DeFi 的迅猛发展使得许多 DeFi 金融应用应运而生，覆盖到了各个领域，比如抵押贷款（Compound）、分散式交易平台（Uniswap）和预测市场（Augur）。尽管在 DeFi 这些方面取得了成功，并有大量的人才和资本涌入 DeFi 领域，但其实在 DeFi 领域还并未有团队开发出便捷的储蓄产品。
所以为了解决这一迫切需求，Cosmos、Polkadot、Terra 以及 Solana 推出了 Terra 区块链上的储蓄协议 Anchor，并将于 10 月上线第一版。Anchor 将提供一款本金保护的稳定币储蓄产品，能够接受 Terra 存款并支付稳定的利息。为了产生收益，Anchor 可以将存款借出，借款人需要用主要区块链上易变现的 PoS 资产作为抵押。因此，Anchor 的收益主要是由 PoS 区块链的区块奖励所驱动的。Anchor 开发团队的最终愿景是让 Anchor 成为区块链上被动收入的黄金标准，为稳定币存款提供可靠的利率。
Anchor 储蓄协议有哪些优势？
1. 本金保护
Anchor 会执行一个清算协议，即每当贷款出现风险时，就对借款人的抵押品进行清算，从而保护存款人的本金。
2. 随时取款
Terra 的存款无需锁定，可以随时取出。
3. 稳定的利率
Anchor 通过将区块奖励的可变部分分发给储户，从而稳定存款利率。
Anchor 的开发团队为什么选择开发储蓄产品呢？
他们认为只有通过储蓄账户才可以实现去中心化金融的大规模采用。
第一个原因是市场规模巨大，仅在美国，储蓄账户就持有大约 13 万亿美元，所有稳定币的总市值甚至还远不及美国储蓄市场的 0.1%；
第二个原因是对于散户来说，使用他们已经很熟悉并能保护其本金的方式才能更好地帮助他们采用去中心化金融；
第三个原因是以储蓄账户作为基础，延伸出的其他投资产品是更容易被用户接受的。
与市场上其他储蓄产品相比，Anchor 有哪些不同？
开发团队认为，一款具有广泛吸引力的储蓄产品的必要特征就是稳定的利率。限制具有储蓄功能的 DeFi 协议（如 Compound、Aave、Maker）没有被广泛了解的关键原因，就是它们的稳定币利率呈现高度周期性变化。Anchor 通过使用累积到抵押资产的区块奖励让存款利率稳定，解决了这个问题。
除了提供低波动率的收益外，Anchor 还试图在所有区块链上为普通投资者提供单一可靠的回报率。通过整合所有主要 PoS 区块链的区块奖励，Anchor 致力于设定区块链经济体的基准利率。
代币化抵押（bAssets）
bAsset（债券资产）是 Anchor 的核心之一，这是 PoS 区块链上的代币化抵押。bAsset 是一种代表已抵押的 PoS 资产所有权的代币。与基础抵押资产类似，bAsset 也会向持有人提供区块奖励。而不同的是，bAsset 可以转让和互换。因此，用户可以像使用底层 PoS 资产一样轻松地使用 bAsset 进行交易。bAsset 是广泛可用的，它可以在任何支持智能合约的 PoS 区块链上生成。bAssets 在 Anchor 为 Terra 存款提供稳定利率方面发挥着关键作用。
Terra 货币市场
Terra 货币市场是 Terra 区块链上的一个 Web Assembly 智能合约，为 Terra 稳定币（如 TerraUSD）的存入和借入提供了便利，它是 Anchor 储蓄协议的关键组成部分。货币市场的定义是一个从借款人那里赚取利息的 Terra 存款池。借款人以数字资产作为抵押，从池中借入 Terra。利率是根据借贷需求和供给的函数，由资金池的利用率（资金池中已借入的 Terra 所占比例）编码确定的。
从 Terra 货币市场借款就像锁定抵押品来换取贷款一样简单。每个账户都有借款能力，这取决于被冻结抵押品的数量和质量。Anchor 为每种抵押品定义了一个贷款与价值比率 (LTV)，它表示抵押品价值中可以被借出的比例。借款能力决定了一个账户可以累积的最大债务额。
Anchor 的利率及利率稳定化
目前市面上有太多的投资和储蓄产品，每一种都有自己的风险/回报，每一种都有一个随时间波动的利率。考虑到所有的这些选项，普通投资者会关注怎样的利率？Anchor 希望通过跨区块链的区块奖励来推导 DeFi 的基准利率，从而找到答案。
使用 Anchor，储户可以通过借款人链上收入的函数预知自己的收益。Anchor 货币市场是通过接受 bAssets 作为抵押物，从借款人向储户进行「收益转移」的独特推动者。Anchor 的利率被定义为借款人获得的收益率的平均值，并以支持每种收益率的抵押品价值进行加权。
举例来说，如果价值 3 mm UST 的 bLuna 和 1 mm UST 的 bAtom 作为 UST 货币市场的抵押品，收益率分别为 15％和 10％，那么 Anchor 利率将为 13.75％。由此产生的多元化收益，即锚定利率，反映了市场在区块链上的首选收益来源。因此，Anchor 的利率可能比任何单个收益率或任何固定收益率集合都要稳定。
Anchor 的利率是 Terra 存款的利率目标，在 Anchor 协议中起到了基础性的作用。Anchor 智能合约在借款人和储户之间动态分配抵押物 bAssets 的区块奖励，以达到目标利率。这里的关键是，根据 Terra 的存款利率是否滞后或超过 Anchor 利率来分配区块奖励，以此提升或降低 Terra 的存款利率。因此，这种稳定算法可以确保存 Terra 款利率紧跟 Anchor 的利率。鉴于存款利息是以 Terra 支付的，Anchor 将使用清算协议来清算非 Terra 的区块奖励。
本金保护
Anchor 执行的清算协议旨在保证存款人的本金。只要存款的所有债务仍有超额抵押，存款就是安全的。Anchor 清算协议的功能是通过偿还有可能违反抵押要求的债务来维护存款安全。该协议利用承担了偿还债务任务的清算合约来偿还有风险的贷款，以换取抵押物和清算费。合约还向借款人收取被动溢价，该溢价经过校准以确保完全覆盖未偿还的贷款。清算合约可由任何人撰写，并在贷款需要清算时按需使用。
与传统的 keeper 系统相比，清算合约的内在结构和激励措施使其能够提供更高稳定性和偿付能力保障。Keeper 系统依靠套利者酌情为清算提供资金，这可能会在市场高度波动时造成流动性紧缩，导致借款人遭受巨大损失。而清算合约恰恰相反，清算合约有充分担保，并强制执行较长的退出期，所以在面临临时冲击时能够保持稳定。
总结
Anchor 是一个在 Terra 区块链上的储蓄协议，它提供了一个保本的储蓄产品，具有稳定的利率且能随时取款。该协议定义了 Anchor 利率是来源于市场需求量最大的 PoS 资产的收益率，并将作为区块链经济的利率基准。Anchor 利用 Terra 货币市场的抵押物 bAssets 的区块奖励，为储户提供相当于 Anchor 利率的稳定收益。Anchor 的简便性和稳定性使其很适合作为由加密货币驱动的家庭储蓄产品。
团队背景
Nicholas Platias｜Terraform Labs 创始人｜斯坦福大学计算机科学学位。多个名企任职及创业经验。
Eui Joon Lee｜C-Link 研究团队成员
Marco Di Maggio｜哈佛商学院教授｜那不勒斯大学经济学学士、麻省理工大学经济学博士｜Terra Labs 核心研究员
白皮书