孟岩丨数字资产研究院副院长、通证思维实验室发起人
当前还是有些人错误地认为，我们的金融太优秀、太发达了，跟实体经济脱节了，我们要把金融拖回来。恰恰相反，正是因为金融不够发达，才导致实体经济没有得到足够的支持。所以，想要让实体经济真正发展起来，不是要把金融拖回来，而是要让金融变得更加发达。正如一位伟人所言：金融是现代经济的中心，金融腾飞了，现代经济才能腾飞。要改造金融，区块链、数字资产、通证，就是我们目前能看到的最漂亮的手段。
DeFi是怎么把金融做得更好的？
DeFi是金融的一个改进，要谈DeFi的价值，首先要谈它是怎样改进金融的。金融的本质是促进金融资产的流动性，而且是能够以合理的价格让它流动。DeFi也是在做这个事儿。至于DeFi把这个事情做好之后，再去支持实体经济，那就是第二步的事情了。
我们现在先去想想，DeFi是怎么把金融这个事儿做得更好的。
我认为DeFi的机会窗口期刚刚开始，尽管目前DeFi有各种各样的毛病、缺点，但我还是认为DeFi是个非常伟大的东西。那么，它才刚刚开始发展，我现在就管中窥豹聊几点。
第一，DeFi里面有自主权的账户体系。
账户其实是我们每个人在数字世界当中最重要的资产。现在我们每使用一个网站或者一个服务，就得注册一遍用户名、密码等一大堆信息。这意味着什么？这就意味着你的账户信息的所有者不是你，而是这些中心化的互联网企业。它们会来控制和掌管你的账户体系，也就是说互联网上最重要的资产不在你自己本人手里，而在中心化机构手里。我们已经在这个体系下生活了几十年甚至上几百年。
但DeFi出现后，我们第一次在技术上拥有了这样一种可能性，对个人信息拥有了自主权。比如，你在DeFi里面拥有一个钱包，那么你只要有了这样一个账户之后，所有的DeFi服务都会对你全面打开，不再有哪个服务会让你再去反复填写用户名和密码，它们是真正来为你服务的。而现在的中心化互联网世界是什么？是它拥有你的账户，你要按照它的要求来做事，是你在为它服务，这个服务关系其实是颠倒了。
所以说，我们在DeFi世界里第一次见识和拥有了自主权账户体系，这种感觉就像你坐在椅子上，然后来自各个金融机构的客户代表围着你，听你调遣，也不会对你有任何废话。而今天的情况本质上相当于是他们在衙门坐着，然后你每办一件事，就要砰砰跑过去，登门求见，然后再去做一大堆事情。你的自主权、主动性根本就是无稽之谈。
第二，DeFi给我们提供了一个全球化市场。
大家一旦进入DeFi世界，就不再分你是中国人、美国人还是英国人。大家都是数字经济世界里的亲人，我们在这个世界里共同探讨它的流动性，它的边界是无限的。
第三，DeFi世界中企业的三张表，也就是资产负债表、现金流量表、利润表都在链上。
基于此，你可以把这些企业的财务运行状况实时了解清楚。这件事情其实很有意思。我以前曾经跟国内非常有名的金融专家讨论过，他问我“区块链对于企业来说最重要的改变是什么”，我回答说是“企业的财务报表上链”。然后他觉得这样很牛、很好，但又觉得这个事儿不会有企业愿意做。我也认可，因为我在实践当中接触了很多企业，跟他们一聊，这些企业都笑说“那不是把我的衣服扒光让全世界看”。
因此，很多人就觉得“利用区块链将企业财务报表上链”这个事儿就是个乌托邦，根本干不成。结果现在DeFi给大家做了一个展示和范本，这里面的项目从一开始三张表就是全部上链的。
那这有什么好处呢？比如，当我要融资的时候，每个人都知道我该不该、配不配得到这笔融资，不会有人再去找什么几大会计师事务所，对我进行调研。你们每个人都可以去查我，我也几乎很难去造假。在这样一个基础之上，融资过程、融资流程将全面重构。
大家要知道互联网能够有今天，是因为有VC。如果金融没有创新，还是原来基于传统银行为主的这样一个金融，不可能有今天的互联网。那么，现在有了区块链，我们这些企业都可以把自己的财务报表，把每一笔业务交易都放在链上，你尽管查。
如果到这样一个程度，我为什么不可以改变我的融资过程？我为什么非要种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮那么一轮轮过关，然后每一轮让你们做DD，有这个必要吗？你们想了解，直接到链上看我的财务报表不就完了吗？在这种情况下，我是不是可以从我开始工作的第一天，就发行我的股票，你们爱买不买，反正我都放在这。
这样，我的融资过程、融资流程就重构了，同时也带动了资本市场的重构。大量的融资中介，包括一些所谓的传统金融专业人士，他们的工作都将从现在这样一种模式转向以数据分析为主的模式。资本市场重构之后，将使得金融市场的交易摩擦极度降低，降低到现在的千分之一，甚至万分之一。
这是一个极其伟大的事情，它让整个金融界发生翻天覆地的变化。
数字资产在DeFi生态中的运行逻辑
DeFi是一个纯粹的金融环境，你的资产一旦离开了原来的产生环境，进入到DeFi后，就要处理跟其它资产之间的组合、交换、衍生关系。而DeFi的主要功能和价值就是对这些资产进行流转操作，包括衍生、组合、结构化这样的过程。所以，我们可以说DeFi是金融数字资产的集散地，它之于数字资产的作用，就如同我们所熟悉的市场之于商品的作用。
那数字资产在DeFi生态中的运行逻辑是怎样的呢？此前，我们的数字资产主要是通过中心化交易所进行买卖。DeFi出现之后，由于大量的抵押借贷，包括DeFi这种组合金融乐高的衍生方式，使得数字资产在DeFi方面的流动和性质都发生了一些变化。这是一个比较深入前沿的话题，我觉得还是需要更多的研究。
我来举个例子。在3月12日黑色星期四，比特币、以太坊暴跌了40%，这就导致MakerDao这些主流的DeFi基础设施出现了大清算，它们把大量的以太坊、比特币等资产抛售到市场上。这就带来了可怕的联动效应，即你贬值，导致我清算；我清算，导致你进一步贬值，并最终导致那段时间整个市场持续大跌。就拿以太坊来说，它的价格竟然跌了61%之后，才逐渐稳住。但前几天9月4日—9月6日，我们整个市场也经历过一轮大跌，跌幅为39%，很接近3.12那一天的跌幅。但这次有一个很大的特点就是几大主流DeFi基础设施的清算规模非常小，只有3.12那天的1/6。这是为什么呢？我认为有两个原因：第一是资产相较于半年前更加多样化了；第二是数字资产在DeFi生态已经走出了自己的逻辑，它的流动性、它的运行逻辑已经使得其开始拥有自己的一套独立行情。
在此之前，DeFi只是中心化交易所市场买卖的一个附庸，那边一砸盘，这边就得清算。但DeFi经过这半年的发展、完善，很多人当前对于DeFi也有了自己的看法和见解，大家在这其中的心态也有所变化。当价格暴跌贴近我的清算线时，我不是任由它清算，而是会提前清偿一部分，或者是加一部分资产去降低我的清算线，去做防守。这种主动行为实际上代表着DeFi市场上出现的资产运行的新规律，这种规律我认为是DeFi逐渐拥有自己的生命力以及运行逻辑的一个标志。
但今天，DeFi还很弱小。这些资产的价格，主要还是由中心化交易所的买卖来决定。如果DeFi再继续发展下去，变成一个数千亿美元的市场，那么它有可能反客为主，它的运行规律也将决定整个市场的主要运行逻辑。这一点我觉得是值得大家关注的。
未来，DeFi有可能成为市场的决定性因素。在DeFi市场里，我们其实是在做抵押，然后不断去判断它的清算线。当价格逼近清算线时，我可能会归还一些去降低清算线；当我的价格远远高于清算线时，我可能会贷出更多资产。这个过程跟我们在交易所那种低买高卖、高抛低吸这样的逻辑是有差别的。
我认为随着DeFi市场的不断发展、完善，DeFi领域内数字资产的性质会影响整个数字资产市场的特性。
DeFi 只是去中心化价值互联网的一片拼图
我们现在熟悉的互联网，分成几个层次。它最底层有存储层，我们一般把它放在数据中心里面。然后再往上走一层有计算层，比如说服务器等，业务逻辑跑在这里面。再往上一层是互联通讯层，包括TCP/IP、HTTP、HTTPS这样一些协议。再往上就是应用层，我们最熟悉的国内的BAT，国外的FANG全部都在应用层，这是一个技术栈。
那这些分层在我们未来面临的去中心化价值互联网这个体系内，一一都有对应。比如说存储层，我们有Filecoin，有Swarm。在计算层，我们有支持智能合约的公链，比如以太坊。在互联层，我们有IPFS、Polkadot、Cosmos。再往上一层，我们有传统互联网没有的价值层，也就是DeFi。
但也有人质疑说我们互联网也可以支付，比如微信、支付宝。没错，但你的支付是在应用层实现的。它不是价值互联网的一个协议，它只是在应用层实现了单纯的支付功能，因此只能在应用内支付，不能跨应用边界。
但在DeFi支持的价值层里，我不仅可以实现支付，还可以实现企业通证或者证券的发行、流转、融资、上市等跟金融有关的全套过程。我根本不需要跑到什么线下纳斯达克，什么A股、B股、港股，还要经过证监会，还要通过证交所去做。这听起来或许有些离经叛道，但这就是所谓的价值互联网要做的事情，就是DeFi要做的事情。
换句话说，企业完全可以在价值互联网DeFi这一层完成所有跟金融有关的事情。我相信历史方向就在这，谁站在对面阻挡它，谁就会被淘汰。
当然，在价值层上面还有应用层。去中心化价值互联网的应用层的丰富度会超出我们的想象。你可以想象一下，像抖音、淘宝、微信、Facebook等所有这些应用，都会在这个世界里被复制一遍。同时，它也会在之前的基础上做更新优化、迭代升级。比如，每一个抖音网红，事实上都可以成为一家上市公司。
我是期望产业区块链能跟DeFi共同构造一个数字资产和金融运行的全新基础设施。在基础设施里面，资产可以透明的表达、组合、运算，然后金融协议也可以组合创新。整个金融资产运行在非常接近于理想的数学环境当中，执行摩擦不断降低，算力不断提升，资源配置不断优化。
这才能够把我们整个人类的金融和经济推到一个全新状态，推到一个全新高度。
本文源自孟岩先生的分享，由“启元社”综合整理，文章与图片等资料归版权所有人。