继2018年对发展数字资产交易基础设施的广泛热情之后，一些银行最近调整了策略，部分原因是监管机构尚未发布有关数字资产监管各个领域的指导方针。鉴于目前适用于数字资产交易的监管漏洞，投资者决定在何处交易数字资产时，必须进行自己的尽职调查。
对于包括银行和其他机构在内的大多数投资者来说，这是一项艰巨的任务;他们是老练的金融行业市场参与者，但他们可能不具备评估交易所、钱包提供商、托管商和其他相对较新进入者所需的数字资产背景。在考虑数字资产交换时，可以通过回顾几个关键问题来简化这一任务。
1. 交易所有市场监督小组吗?
证券及其衍生品行业的成熟交易所都有相应的系统来监控、预防和调查任何看起来滥用、操纵或对市场参与者有潜在危害的行为。
这些系统统称为“市场监督”，它们积极地扫描和处理可能威胁公平和公正贸易原则的活动。监督人员然后审查这些系统产生的警报，以确定任何交易违规的程度和严重性。
尽管一些数字资产交易所进行市场监督，但它尚未成为所有交易所的标准。投资者在考虑是否在交易所交易时，应询问该交易所是否有监管团队，并询问该团队进行市场监管调查的经验。
该小组应使用与受监管的证券和衍生品交易所相同的工具，以识别和制止操纵和滥用行为，包括自动交易警报、熔断机制和完整的订单记录审计跟踪。
2. 公司及其员工是否有贸易禁令?
在证券业，明确规定和执行的规则禁止与重要的、非公开的信息(通常称为“内幕交易”)进行交易。在数字资产领域，情况并非总是如此。在这个领域，没有类似的法律禁令，交易所在这个问题上也处于灰色地带。
在数字资产领域，交易所运营自己的交易部门是很常见的，这些部门在交易所内与自己的客户进行自营交易。这就出现了利益冲突，因为交易所能够利用有关交易活动和订单流的优越信息与客户进行交易。
此外，交易所最近还因允许(或未能阻止)员工在重大的、影响市场的公告(如新数字资产上市)之前进行交易而受到抨击。
在考虑进行交易所交易时，投资者应寻求明确的指导方针，以确定其雇员是否以及在何种条件下可以交易其提供的资产。这些政策的披露有助于投资者做出明智的决定。
3. 有可定制的用户权限和个人帐户选项吗?
在去年秋天发布的《虚拟市场诚信倡议》(Virtual Market Integrity Initiative, VMII)报告中，纽约总检察长强调了单个用户创建多个账户的风险，因为这可能导致市场操纵。虽然防止市场操纵的措施对机构投资者来说至关重要(见上文的监督一节)，但“一人一户”结构不一定是机构投资者在交易所寻求的;相反，机构更感兴趣的是反映其组织结构和层次的帐户结构。
机构投资者习惯于为多个交易员开立一个帐户，可以选择为他们的交易员分配定制的交易特权，包括信用限制、交易控制和取款限制。这使得公司可以确保没有一个交易者超过他或她的交易权限或风险限制。其实际效果是，公司可以根据每个交易员的情况定制其交易策略，并保护公司的资本。
因此，在考虑进行交易所交易时，机构投资者应将创建多人、分割账户的能力作为基本的基础设施要求。
4. 交易所收取上市费用吗?如果不是，它如何确定哪些数字资产被交易?
公共证券交易所公布其证券上市的标准，以便任何有兴趣投资该证券的人可以调查该交易所上市的理由。
在数字资产的世界里，没有达成一致的上市标准，交易所通常也不公布自己的上市标准。事实上，在许多情况下，交易所列出特定的数字资产，以换取该数字资产中的支付，这可能会给交易所带来利益冲突。
尽管机构投资者通常都很老练，他们会自行研究要交易哪些数字资产，但可以想象，一些市场参与者依赖交易所上市来确定某一特定数字资产的实力。投资者应在这方面保持谨慎，并要意识到，数字资产进入知名交易所并不意味着它是一个可行的项目，或声誉良好。
5. 平台是否得到了充分的许可?
目前，由于数字资产交易可能跨越多个司法管辖区，所以对于数字资产交易所必须具备何种类型的合法资产并没有统一的标准。
提供数字资产交易的交易所可能会受到州和联邦监管的拼凑。相关监管机构可能取决于上市数字资产是证券还是大宗商品，交易所是否提供衍生品交易，以及交易所从哪个州或国家接收客户。
那些对保护投资者最为认真的交易所，将积极寻求获得许可证，以使它们有资格主持交易。由于监管许可规定了严格的操作、程序和网络安全标准，投资者应该避开那些寻求规避监管的交易所。
6. 交易所如何处理储存和结算？
去年，大约有价值十亿美元的数字资产在交易所和其他平台上被盗，这并不奇怪，因为许多交易所都在使用标准的存储和结算基础设施：一个钱包或几个钱包来存储来自所有平台参与者的资产，以及提取资金的单一访问键。
即使部分资产被冻结，联合钱包仍是黑客和其他潜在窃贼的诱人目标。单因素身份验证本质上比2-FA更容易被破解。
机构投资者应寻求一种交易所，为每个交易所参与者创造专用钱包，并强制所有用户使用2-FA和提现IP白名单。这种设置意味着没有一个钱包可以作为单一的故障点，从而大大降低了未授权用户以不正确的方式提取资产的可能性。
7. 交易所有可信的领导团队吗?
正如风投公司会考虑投资组合中潜在公司领导人的业绩记录一样，投资者也应该考虑数字资产交易所领导人的背景。他们可以通过研究上市董事、创始人和其他身居高位的人(通常在交易所网站上列出)来做到这一点。
他们有金融背景吗?数字资产还是新兴资产?合规吗?有领导或监督?
强大的领导团队增加了交易所不仅满足上述标准的可能性，而且还会根据数字资产空间不断变化的需要继续发展和适应，并将客户利益放在首位。
拥抱数字资产
监管和法律机构总是滞后于最新的创新，这意味着早期采用者必须比随后采用者进行更多的尽职调查。有了正确的信息，具有开拓精神的机构投资者可以安全地引导他们的公司和客户在新兴领域(包括数字资产)获得最佳机会。