闪电网络中的HTLC为比特币提供了成为全球储备货币的途径。
摘要
闪电网络提供了一个框架来衡量比特币的时间价值，比特币是资本市场和储备货币地位的先驱。哈希值锁定合约中的时间的可观察变量可以用来计算支付渠道中持有的比特币利率，让投资者能够衡量自己的资本机会成本。闪电网络钱包软件应该包括计算利息和证明利率收到的信任最小的方式。参考利率应类似于美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，由市场共识决定利率的计算方式。这个参考利率可以锚定比特币的非链贷款进入全球经济，导致以比特币计价的银行、信用评级、债务资本市场，最终形成一个完整的金融体系:成为全球储备货币。
计算方法
计算利率需要三个可观察的变量:本金、现金流和时间。在闪电网络中，本金是支付渠道中的比特币金额;现金流是路由费用;时间是计算收费的块时间。钱包的实现应该尝试不同的利率计算方法，最终实现一个共识的方法。美元拥有国债、联邦基金、伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)、隔夜掉期利率(OIS)和软利率(SOFR)，它们都是资本市场中借贷和交换现金流的参考利率。比特币需要建立自己的参考汇率，在本文中称为LNRR (闪电网络参考速率)。
计算LNRR有很多可能的方法。本金可以每块测量一次，也可以使用一段时间的平均值。收费可按个别HTLC、个别付款通道或多个通道的闪电网络节点计算。块时间可以通过HLTC的锁定时间来测量，也可以一次测量一个块。混合约定可以是离散的，也可以是连续的。为打开和关闭渠道而支付的链上费用可能包括或不包括在计算中。我们需要试验计算方法，因为比特币是一种全新的资产类别，不应该遵守过去的金融惯例，尽管传统的固定收益市场对金融复杂性设置了极高的门槛。
比特币时间价值
收费、时间价值和安全风险溢价在Joseph Poon和Thaddeus Dryja的比特币闪电网络可伸缩离线即时支付中进行了讨论:
费用的时间价值是支付的时间(例如3天)，并在概念上相当于黄金租赁费率，没有保管风险;它是在很短的时间内用完钱的时间价值。
从历史上看，金融体系中费用和利息的最大组成部分之一来自各种形式的交易对手风险——在比特币中，费用的最大组成部分可能来自安全风险溢价。
闪电网络的费用主要由时间价值和安全风险溢价两部分构成。费用补偿了租赁比特币的费用，后者可以转化为时间价值。正利率应该吸引资本和竞争。但闪电网络节点运营商的投资并非完全没有风险。他们正在承担各种各样的风险，最显著的风险是利用热钱包为网络注入流动性。因此，由于不同的安全实践，节点之间的利率会有所不同。
r =时间价值+安全风险溢价
闪电银行
闪电网络将催生闪电银行。他们的第一个功能将是通过资金支付渠道为闪电网络提供流动性。他们将努力把自己定位为路由中心，尽可能多地收取费用。竞争将是公开和激烈的。那些最有能力有效管理支付渠道和积极优化路由定位的公司将会获利。
参考利率
伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)最初的目标是作为一种交易商间利率，但市场环境和操纵丑闻已显著改变了它的角色。尽管LIBOR模型经历了演变，但它可以作为LNRR效仿的一个例子。LIBOR的计算方法本质上是一个小组:银行被要求提交利率，这些利率被聚合起来形成一个参考利率，每天发布一次。闪电银行可以相互公布利率，以培育一个类似LIBOR小组银行的交易商群体。任何可以发布利率的节点都可能对LNRR有贡献，理想情况下，所有发布的利率都可以由所有参与者加密证明，以确保完全透明。
一旦闪电银行建立了LNRR，他们就可以参照这个利率，并对没有比特币区块链担保的贷款收取差价。他们可以使用参考利率来吸引存款，这些存款也不受区块链的担保。虽然链外、可信的比特币计价的资本市场活动并没有从比特币的不可变性中受益，但它对比特币作为一种能够进行全球经济活动货币的建立至关重要。经济活动需要在时间偏好之间进行权衡，而这只有在允许储蓄者放贷的情况下才能实现。
结论
LNRR并不是什么神奇的解决方案。本文建议闪电网络开发社区开始尝试将HTLC转换为财务框架。如果没有正确的金融工具，我们就无法追踪Mayer的第六次金融化网络效应，走向储备货币地位的第七种网络效应。比特币已经成为一种新的资产类别，目前正成为全球数百万人的储备资产。从储备资产向储备货币的过渡将是一条充满挑战的道路。像LNRR这样的想法应该被讨论和探索，这样我们才能继续推动比特币作为世界上最好的抽象货币。