译者：玩币族Sally
摩根大通(JPMorgan)的策略师一直在警告投资者远离比特币，尽管目前加密资产似乎已进入了牛市。根据最近的一份投资者报告，该公司认为比特币价格的飙升超过了它的“内在价值”，可能是泡沫破裂之前的繁荣。
摩根大通自然想借比特币的东风
自4月初以来，比特币价格经历了一场暴涨，标志着近18个月的加密冬天的结束。然而，摩根大通(JPMorgan)那些患有“比特币恐惧症”的策略师总会找到一些理由，劝阻任何有兴趣的客户不要购买这种加密货币。
对摩根大通而言，加密货币价格上涨只意味着一件事—资产定价过高。为了给投资者营造一种科学的氛围，他们甚至能够给它一个定义—“内在价值”。摩根大通(JPMorgan)认为，比特币是一种大宗商品，并计算了其“生产成本”。
根据策略师们的说法:
“过去几天，比特币的实际价格已大幅超过其边际成本。这种实际价值和内在价值之间的差异，与2017年末的峰值有所呼应，当时这种差异最终会通过实际价格的下降来实现平衡”。
但是，摩根大通忽略了一点，即比特币并不像一种大宗商品，因为它的供应不仅受到严格限制，而且无论市场需求如何，它的产出都是可预测的、稳定的。
在暴跌和反弹之间，肯定存在买入信号吧?
摩根大通的专家们似乎不愿意承认，从投资回报上来讲，比特币是值得购买的。
事实上，早在2月份，当BTC徘徊在4000美元左右时，他们同样在唱衰比特币。当时，摩根大通确定的比特币的“内在价值”仅为2400美元，基于“一家低成本中国矿商的平均现金成本”。
不过，所有这些都只是基于挖矿公司利润率的粗略估计。
在那之前，摩根大通的人坚持认为，比特币根本没有“内在价值”，除非它可能出现在反乌托邦的未来场景中。
EToro高级市场分析师Mati Greenspan评论称，“很高兴看到摩根大通最终承认比特币具有内在价值，等到他们明白比特币的价值时，拥有过剩产能的矿商可能已经囤积了不少比特币了”。
摩根大通免责声明:我们真的什么都“不知道”
许多采矿行业人士认为，“边际成本”或“盈亏平衡点”的概念本身就有缺陷。在供应有限的情况下，矿商只能获得相对于其它矿商更大的份额来获得竞争优势。
摩根大通在发布其策略师的报告时，暗示了为BTC定义“公允价值”的“挑战”。
显然，为任何加密货币定义一个内在价值或公允价值都具有挑战性。事实上，从一些研究人员认为它没有根本价值，到其他人对公允价值的估计远远高于当前价格，各种观点不一。
因此……“基于我们的(诚然有些武断的)估值，不要购买比特币。”这就是如今所谓的专业理财建议吗?