来源：特比聪本中
近期普跌原因，本轮小牛分析，下轮牛市预测。
近期普跌
开启于本月10号的普跌行情，btc回调接近9000刀，各大山寨币暴跌，部分已经接近去年最低点。有以下几个原因：
1. 几个大国政策趋紧，比如印度和美国
2. libra受监管挑战，有流产风险
3. 机构巨鲸有部分批量出货
4. 各大业内利好消费殆尽
进一步确认了本轮行情的特点，那就是btc一直吸血，和区块链（山寨币）的割裂性，目前是btc的小牛，而山寨币还仍在熊市中。下半年将会是大多数公链的窗口期，会发生新一轮洗牌，一部分归零，一部分掉队。
本轮小牛
本轮小牛开启于4月1日，btc由4000刀迅速拉升至5000刀以上，之后上涨至最高点14000。有以下几点原因：
1. 机构资金入场
2. 国际局势紧张，避险资金
3. usdt反复增发
4. libra白皮书发布
5. bakkt开启btc实盘交割的期货交易，SEC通过比特币ETF的消息甚嚣尘上
6. btc, ltc 减半预期
7. 国内各种模式币，cx钱包导致的btc锁仓
可以看到上面大部分利好原因，只是针对btc的，跟山寨币关联性并不大。而且这轮机构资金的共识也在btc。当然本轮机构资金究竟是中长期价值投资还是短期投机性投资，我觉得有个判断的标志位。
如果本轮回调仍然在9000-11000间震荡，基本可以判断是前者，机构资金进行反复震荡洗盘来收集筹码，等待明年减半行情冲击新的顶部。
而如果本轮btc跌到9000刀以下，基本可以判断是后者，btc的回调会一直持续。参考17年12月的牛市，btc达到2万刀的历史最高点后，出现恐慌性抛售，直至两个月后的最低点6000刀，回调接近70%，而考虑到机构资金出货的理性程度要大于散户，所以基本看到55%，也就是6300刀附近。当然如果此种情况发生，将会带来山寨币地震，出现大量归零潮。
究竟是前者还是后者，这个目前来说很难判断，因为本轮小牛市的主力是机构巨鲸，所以之前几轮的牛市回调可参考性较低，当然近期有个短暂利好就是全球普遍的降息潮，将会引入一批增量资金，我认为主要还是导向btc。
下轮牛市
导向btc牛市的因素：
先说btc，当我们来看导致牛市的直接因素时，有一个恒定不变的标准，那就是：
供求比率越小，牛市的概率就越大。而价值投资就是，抓住供求比率开始逐渐减小的提前量，不断进场建仓。让我们看下下半年到明年减半前的影响因素。
供应及流通减小因素：
1. 减半
2. 各大cx，钱包盘锁仓
需求增加：即新用户进场，增量资金进场。
1. libra顺利上线带来的大批量用户。
2. bakkt开启btc实盘交割的期货交易
3. SEC通过比特币ETF
导向山寨币牛市的因素：
1. 新玩法的出现
17年牛市是由以太坊掀起的ico风暴引起的，这个是前无古人的新玩法，因为以太坊实现的智能合约，可使任何人都轻轻松松的发token，本文发出时，我估算了在当前以太坊主网上发布创建erc20合约交易的gas费，成本大概为2块人民币。疯狂的当初，以太坊带来的”发币”自由和”股权”自由，2块钱成本换来动辄上亿的估值。给行业带来了大量空气币，大量新用户进场，增量资金进场。
所以可以将山寨币导向下轮牛市的一个可能就是，出现新玩法重现当年ico的疯狂。
2. 杀手级应用的出现
另一种可能将山寨币导向牛市就是价值落地，出现c端杀手级应用，这里是指的服务于实体商业的价值应用，行业落地特别是c端真正落地困难重重，短期内可能性微乎其微。
所以把山寨币导向牛市大概率是因素1，而这轮的玩法将会比之前理性且广泛，比如defi金融（主要还是交易获利型，所以归类为1）。
总结
目前是机构资金为主的btc小牛市，btc和山寨币已经割裂。接下来会发生山寨币（公链）的洗牌潮（山寨币还有大量抄底机会）。未来一年的行业因素都直接利好btc，这会导致btc大概率在明年减半后开始逐渐走出一波大牛市，价格将会创新高。近期来讲，全球普遍的降息潮可能还会引起btc一小波涨幅。而挺过未来一年周期的山寨币，将会在新玩法出现后，和btc一同进入大牛，下一轮牛市的新用户会有成倍级的入场。