“无论是私人数字货币如Facebook的Libra、微信支付、支付宝等，还是央行发行的数字货币，都会对现有金融格局产生重大的影响。央行数字货币还会涉及到’竞争者or监管者’的角色问题，要考虑如何平衡两者之间的关系。”11月13日，光大集团研究院副院长、光大证券首席经济学家彭文生在以”不确定时代的变与不变”为主题的”《财经》年会2020：预测与战略”上如此表示。
光大集团研究院副院长、光大证券首席经济学家 彭文生
彭文生认为，最值得关心的数字货币主要分为两类：一类是平台数字货币。一类是央行数字货币。在其看来，平台本身将巨大的非线性优势赋予给了Libra、微信支付、支付宝等，令其拥有了海量用户。”就像一门语言一样，用的人越多，效率就越高。”
对于央行发行的数字货币，彭文生认为最根本和关键的问题是：是否支付利息。”如果支付利息，就不再是现金，而类似于银行存款，应该担心的是传统银行机构；如果不支付利息，受到挤压的就是微信支付和支付宝。”
以下为发言实录：
彭文生：时间关系，我讲三个观点：
第一，我们今天讲货币，实际上是货币竞争的问题，是比特币、是Libra、是支付宝，还是央行数字货币？今天的数字货币竞争是什么样的竞争？大家可能听说过传统的货币竞争，劣币驱逐良币和良币驱逐劣币。对于”劣币驱逐良币”，大家是比较清楚的，但良币驱逐劣币是哈耶克1976年讲的。在数字经济时代，币值竞争或货币竞争主要体现在效率和安全层面。刚才王行长提了很多值得我们关心的问题，我认为最值得关心的主要是两类：一类是平台数字货币。一类是央行数字货币。平台数字货币为什么重要？在竞争的环境之下，数字经济时代的平台效率更高，所以我们尤其要关注Libra，关注微信支付，关注支付宝。为什么其他试图发展数字支付的机构没有受到关注？而Libra还是个计划的时候就受到全球的关注？为什么中国那么多试图做第三方支付体系的，只有微信支付和支付宝做起来了？这就是平台的优势。平台的优势体现在什么地方？平台和货币有一个共性，就是网络效应，就像语言一样，用的人越多，效率越高。货币是这样，平台也是这样。平台带来的优势，在货币领域体现为非线性的特征，有利于数字平台货币。如果单单只有一个货币，用起来就不容易，因为用的人少，用的人越少，就越不容易吸引更多人用。但是一旦有了平台，像腾讯、阿里、Facebook、亚马逊，本身就有大量的用户，就可以超越非线性的短期阻力，很快成为一个具有系统重要性的货币。
第二，平台数字货币具有什么重要的影响？最大的影响是分开了支付和金融。现在，支付和传统的金融服务是可以分开的，实际上微信支付、支付宝开始发展的时候是和平台的功能联系在一起，而不是和金融联系在一起的。Libra也是这样，所以为什么大家担心，不是因为Facebook与金融有关系，而是因为它有平台。它的起步不是金融，不代表它不可以发展金融。在支付的体系基础上，平台可以延伸金融服务，比如现在的蚂蚁金服、腾讯的金融服务等等。
第三，对于央行数字货币，我们到底应该关心什么？最根本的问题或最关键的因素是：支付不支付利息。按照中国央行最近的一些说法，强调电子支付，就要替代现金，而现金是没有利息的，这自然就问到一个问题，我们中国还需要替代现金吗？我们不是支付宝和微信支付已经替代现金了吗？所以替代现金的空间有限，但是替代支付宝和替代微信支付的可能性有多大？这可能是大家要关心的问题。
国际上的其他央行也在研究央行数字货币支付利息的问题，如果支付利息，就不是现金了，类似于银行存款；如果支付利息，该担心的就是传统的银行机构，这就是我们关心央行数字货币未来发展的最关键因素，就是”支付不支付利息”。不支付利息，受到挤压的是微信支付和支付宝；支付利息，受到挤压的是传统的银行体系。
那么对宏观来讲，它有什么含义？对货币政策来讲，如果不支付利息，就是现在央行计划的DCEP，现金量是很小的，几乎可以忽略不计，我们做资本市场、做经济研究，关心每个月信贷是多少，没有人关心M0是多少，因为它很小，它是交易需求决定的，不是原因。如果支付利息，那就影响消费和投资。财政政策也一样，如果按照现在的说法，没有利息，央行获得所谓的铸币税有限，基本可以忽略不计，如果支付利息，可能对财政政策的空间有明显增加，可以减税，但不增加预算赤字。
还有一个问题，支付利息对金融稳定会不会有影响？如果支付利息，可能对银行体系有一些挤出影响，但也有一种观点认为，大家可以把银行存款提出来，反而增加了老百姓对银行体系的信心。至于它到底对金融稳定是负面还是正面的影响，其实有两种不同的观点。数字货币还有一些结构政策的含义，包括我们怎么看大数据、大数据应该是公共品还是私人产权、如何平衡数据的效力和隐私保护等。刚才讲产融结合，数字货币带来了新型的产融结合，Facebook已经是全球最大的社交平台，它还要做支付，还要做金融，它到底想干什么？这种新的产融结合，对垄断、对竞争、对消费者权益保护有什么样的含义？
最后一个问题：我们到底是国家货币还是私人货币？是竞争还是监管的关系？央行如果发行数字货币的话，它就会同时又监管金融体系，又监管第三方金融体系，现在自己也搞一个支付工具，既是竞争又是监管，怎么来平衡？其实最根本的是价值尺度和计账单位，怎么在现有的框架之下落实记账单位？有三个方式：
一是财政支出为人民币。中国缴税是人民币，美国缴税是美元。二是监管银行体系。现在我们主要是广义货币、银行存款，保证银行存款价值的稳定是保证法定货币具有竞争性、持续性的关键，所以要监管银行，要提供流动性担保。三是现金。老百姓心里有一个预期，万一不行了，万一某个银行出问题了，或者某个金融机构出问题了，我可以持有现金，而现金是最后的屏障，保障法定的记账单位能够落实。这样数字经济就会带来挑战，数字经济时代没有现金，在无现金时代，保障法定记账单位只剩下财政和监管银行，财政和金融监管的压力可能会很大。所以在数字经济时代，央行发行数字货币替代现金等于维持了第三个支柱，从这个意义上讲，央行数字货币的根本原因或必要性，一定和维护法定货币的记账单位有关系。
最后我总结一点，无论私人的数字货币如Facebook的Libra、微信支付、支付宝等，还是央行发行的数字货币，都会对现有金融格局产生重大的影响，这里面涉及到超越金融的公共政策。而央行数字货币还涉及到竞争者还是监管者的角色问题，要考虑怎么平衡竞争和监管者之间的关系。
我就说这些，谢谢！
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责任编辑：秦普岳我要纠错
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