在ICO泡沫于2018年底破裂后，各项目争相寻找新的融资方式。经过短暂的安全代币发行后，市场确定了一个“新”概念:首次公开发行(ipo)。这种融资方式真的比原来的好吗?
尽管到2017年，ICO市场筹集的资金迅速增长至数十亿美元，但在2018年的最后几个月，资金却枯竭了。12月仅筹集到7,400万美元，低于几个月前一些独立项目筹集到的资金。
ICO筹集的月度美元资金
IEO：换个名字的ICO？
与ICO不同， IEO是与加密货币交易所协作推出的。理论上，交易所应该筛选它们列出的项目，只允许它们平台上的“合法”项目。
大多数的IEO都在表面上销售与早期的ICO非常相似的实用代币。尽管监管环境复杂，但美国主要监管机构明确表示，大多数ICO代币销售都是证券发行。
这对IEO发行者和贡献者都构成了相当大的风险。对一个项目进行投资，结果却看到它与美国证券交易委员会展开生死较量，这并不是一个特别令人兴奋的前景。
在基本的层面上，流程是一样的:给项目钱，获得代币。然而，交易所为代币发行者提供了有价值的服务。
IEO是如何出现的
ICO下降的一个原因是无法进行市场推广。2018年上半年，Facebook、谷歌、Bing、Reddit、Twitter等数字营销平台都禁止了ICO。
数字广告为外界提供了一种可靠的、可衡量的媒体。没有了它们，ICO就只能在现存的加密货币爱好者中争夺越来越少的资源。
另一方面，交易所可以提供大量的核心加密货币交易者，这些交易者通过交叉促销活动被激发起来。虽然这让营销变得简单了许多，但这并不意味着项目可以完全忽视自己的活动。
项目获得的代币也是ICO的一个主要问题。通过进行交易所发行，它们至少可以在该平台上进行交易。
对于用户来说，好处似乎很明显。交易所进行的尽职调查至少应该能阻止彻底的欺诈行为，尽管几乎没有什么能保证真正进行良好的投资。事实上，到目前为止，投资回报普遍不佳——至少部分原因是一些IEO平台做出了一些有问题的选择。
有些交流比其他的更勤奋
虽然额外的中间层应该有所帮助，但项目的质量仍然参差不齐。
Binance通过BitTorrent的销售启动了IEO现象，它强调研究和审查项目的所有重要方面。
例如，即将到来的 TROY IEO有一个详细的报告，从Binance研究到重点明确的投资。它涵盖了关键价值主张、代币发布时间表、合作伙伴关系、团队、GitHub上的开发活动等等。到目前为止，该交易所只进行了9次IEO，这证明了它的选择性。由于这个和其他因素，Binance在投资回报方面比竞争对手做得更好。
但是其他的IEO平台就没那么成功了。OK Jumpstart和Huobi Prime对代币的估值往往大大低于上市时的市场价格，这增加了它们产品的知名度和售罄率。
这可能还不够，正如OK Jumpstart代币所显示的那样。平台上最新的IEO X-power Chain在撰写本文时仍高于销售价格。然而，Eminer, Pledgecamp，和Blockcloud在他们的IEOs的几个月内都损失了超过90%的价值。这就表明了这些项目中根深蒂固的问题。
与Binance不同，这些平台只提供关于代币分配的最少信息。
大多数提供IEO平台的知名交易所，最多只有十几个代币交易，这表明至少存在一定程度的过滤。Tokinex只有三家，但由于LEO的出售，Bitfinex在IEO筹集的约15亿美元资金中占了约三分之二。
但也有像LATOKEN这样的平台。该交易所的特点是几十个以前的和即将推出的IEO。
过去和现在的一些代币销售包括:Stellar Gold的白皮书：用蹩脚的英语写成，并援引了Satoshi的观点(而非技术);ASTRcoin，一个旨在保护ASTRcoin采矿权利的项目; Rasputin Party Mansion和 Gleec，一个比特币分支项目，在介绍视频中使用了合成得很差的声音。
该平台确实有自己的评分系统，但它是Gleec和ASTRcoin等项目得分最高的一个。尽管其中一些可能是合法的，但Latoken的IEO与远古的ICO有着惊人的相似。与其他平台相比，Latoken似乎是在先到先得的基础上运行的，其中可能唯一的过滤是项目的支付能力。Latoken网站没有回复记者的置评请求。
促进代币销售过去是、现在仍然是一个有风险的主张。虽然IEO的概念并没有根本的不同，但一些平台在保护用户方面显然比其他平台做得更好。