出于教学方面的原因，我们特意选择将我们的演讲限制在比特币、以太坊、天秤座(Libra)和CBDC(央行数字货币)这四个基本时期，因为没有其他事件(衍生或类似的项目)对全球经济产生过如此大的影响。在这里，我们向读者展示了一个基于四部分分析的区块链配置，然后是一个总结建议。
1. 比特币(2008)
比特币区块链最初的设计目的只有一个:创建一个去中心化的、对等的货币价值交换系统，将自己从第三方即金融机构中解放出来。
诚然，从法律上讲，比特币在大多数国家都不被视为货币。因此，欧洲央行(ECB)不断提醒我们，欧元才是唯一合法的货币。
在经济层面上，围绕比特币等加密货币的真实地位的争论仍在继续。讨论已经成为经典。货币有三种功能:交换媒介、记账单位和价值储存手段(储蓄)。
我们可以无限期地讨论，在比特币(以及其他全球加密货币)的案例中，是否存在这三个标准。的确，越来越多的商家接受比特币(交易媒介和记账单位)，但“价值储存”功能也确实占据了主导地位。此外，加密货币容易受到投机活动(尤其是通过交易平台)的影响，这使它们更接近(风险)投资的本质。
2. 以太坊(2013)
以太坊公共区块链旨在为去中心化的应用程序提供一个平台。因此，目的主要不是在金钱层面上的，而是实用的层面上。以太币的作用是作为访问代币，允许部署和执行去中心化的应用程序(称为“智能合约”)。这就是实用程序代币概念的由来。
在实践中，以太坊追随了比特币的命运:一种投资工具，在较小程度上是一种支付手段。ico现象(首次代币发行——通过发行代币筹集资金)只会加剧这一趋势。事实上以太坊迄今为止唯一的“杀手级应用”是ERC-20代币的标准化，允许作为ICO的一部分发行和交换代币。这些代币催生了一个二级市场，作为金融工具运行。
以太坊发现自己陷入了一个悖论:以太币是一种被设计为实用工具的代币，被用来创建与#BitcoinCLICK TWEET等价的效果。
这种情况可以用一种成本模型来解释，这种模型不适应当前经济的现实：在网络上进行的每一笔交易都以“gas”计量，并以以太币支付报酬，有利于一个或多个节点（参与网络的机器）协同行动。这就好像用户必须为一个给定的电话网络的某些终端支付（并以不稳定的货币）。
这种内在的约束实际上限制了大多数去中心化应用程序的经济可行性。
此外，还有一个众所周知的网络可伸缩性问题。
这种情况的结果是，经济行动者更倾向于开发所谓的私有区块链，这种区块链不需要“按服务付费”的支付方式，这种方式的成本由所有参与者承担，并确保了真正的可伸缩性。必须指出的是，到目前为止，工业使用的唯一实际案例都部署在这种类型的区块链上。
3. 天秤座(2019年)
天秤座恰恰是一个完美的例子，一个私人的区块链，旨在“提供必要的规模，稳定和安全，以支持数十亿人在世界各地的交易”。
与其他私有区块链相比，它的独特之处在于以下两个特点:
这是第一次，一个项目旨在以这样的规模(数十亿潜在用户)在集中式应用程序中本机部署私有区块链。
天秤座是一个封闭的私人行动者社区，号称是“完全建立在实物资产储备基础上的稳定加密货币”。
这个等式是前所未有的;应用程序基础设施维度对于区块链部门(更广泛地说，对于数字经济中的参与者)是一个积极的信号。同样，天秤座表现出的货币野心也给那些担心被剥夺货币主权的国家(和中央银行)带来了一个大问题。
当然，还有其他稳定的加密货币，或称“稳定币”，都是通过公开的区块链发行的;然而，由于它们的影响有限，没有一个引起任何真正的担忧。
天秤座是第一个全球范围内的稳定联盟，而现有的法律文书都没有为这种情况提供一个框架。实际上，对现有的稳定债券发行人进行监管相对容易，例如，将他们置于电子货币机构(如Paypal)的地位。
瑞士金融监管机构FINMA已经表示，天枰座至少应该成为一个支付机构。但在现实中，天秤座的规模更像是一个世界中央银行，那里没有任何规定。这是一个全新的案例。
如果我们把这个推理推到最后，对美国来说最糟糕的噩梦将是看到天秤座国家货币的价值，因为它的采用将远远超过其储备货币(尤其是美元和欧元)。
中央银行的作用将被削弱，直到它们成为天秤座储备的附庸!
4. CBDC (2020年)
一些央行迅速做出了反应。中国等大国已宣布启动由其央行发行的加密货币，而一些小型国家已在试验一种虚拟货币，这种货币通常与美元挂钩。
从国家的角度来看，这些加密货币的优势是显而易见的:降低了发行货币的成本，交易的可追溯性和对经济的实时控制。
从用户的角度来看，CBDCs允许出现一种既合法又可与“工业4.0”互操作的支付方式。法定货币(FIAT)的资金与去中心化应用(尤其是金融)、人工智能(AI)和物联网(IoT)等新服务“兼容”，这些服务将越来越多地通过区块链(例如:未来的共享自动驾驶汽车或3D打印机的远程控制)进行操作。
当然，相关的风险也同样明显，尤其是在隐私方面(老大哥)
然而，根据与瑞士和美国监管机构相似的概念，法国有一个足够灵活的国家制度来处理除了金融以外没有其他用途的代币。最后，它选择了一种折衷方案(鉴于普遍存在的混乱，这是值得称赞的)，即临时制度(Pacte Law)，其中“数字资产服务提供商”(PSANs)的监管方式与支付代币或公用事业代币相同。
那么，如何定义区块链的每种类型(货币、效用和投资)的角色的健康分配呢?
简单地说，严格意义上的货币职能自然应该由中央银行来行使，因为中央银行是唯一能够从总体利益(设定关键利率、控制通货膨胀等)出发实施货币政策的机构。
这些国家加密货币将是访问去中心化应用程序或代币化金融产品的首选支付方式。
举个例子，Facebook可以放弃天秤座的金钱维度，在打击假新闻和假个人资料的斗争中赋予它功利的功能。因此，其社交网络的用户将在CBDCs购买天枰座代币，以验证共享内容并识别其作者。
至于比特币，它永远无法与CBDCs竞争，尤其是当它们变得可互操作时。这并不意味着，如果相关各方同意，比特币就不能作为一种交换手段，但它的主要功能最终仍将是作为一种价值储存、一种储蓄产品，要求对投资者进行最低程度的保护。
#比特币永远无法与CBDC竞争，尤其是当它们变得可互操作时。