原文来源：《加密货币的本质是什么？》
作者：Chris Dannen、Leo Zhang 和 Martín Beauchamp，均就职于迭代资本（Iterative Capital）
编译：Katt Gu
区块律动 BlockBeats 小编注：距离比特币挖矿奖励第三次减半仅有 3 个月，比特币及加密货币的价格变动趋势会如何？有哪些预测价格趋势的理论？本文节选自《加密货币的本质是什么》一书的附录《关于价格趋势的流行概念》，文章对比特币价格行为背后的一些理论进行了分析，仅供参考。
除了自证预言之外还有什么？
根据历史来看，比特币和其他加密货币都在排除了具有挑战性的社会、工程或监管障碍后经历了快速的升值时期。2017 年的 UASF 软分叉、各种技术整合和 CBOE 期货的推出便是如此。这些时间上的里程碑也将投资者带入市场中，这可能是 Lindy 效应的结果。
另外，比特币的「减半」事件，及其支付给矿工的比特币的数量由系统定期自动降低，也导致了价格上涨。比特币的积累在 9 年以来一直保持相对稳定，但价格波动是其特征，并且我们无法预知一旦挖矿期结束，所有 2100 万比特币都进入流通，市场将做如何反应。在本附录中，我们讨论了广泛被人们认为可以影响加密货币现货价格的几个因素。
推动个人投资者投机的因素
自从 2013 年 Edward Snowden 披露美国政府的监听和间谍证据以来，关于隐私问题的讨论已然成为主流。互联网用户和技术工作者的数量正在不断增长，而人们也愈加担心谁可以查看他们的数据。最近的一项研究表明，72% 的美国人担心受到邮件攻击； 67% 担心个人信息滥用；61% 的人担心网上声誉受损；57% 的人担心在网上被人误解。
好莱坞可能更加助长了这种网络上的偏执想法。技术人员与官僚政府之间的斗争已经变成了一种文化隐喻。而密码朋克文化正是得益于像「Tron」这样的电影（或翻拍）故事和概念的主流化，这部电影扩展了反乌托邦密码朋克小说家 William Gibson 开创的网络空间思想。
在其 1984 年的小说《Neuromancer》中，Gibson 提出了「the Matrix」的概念，一个可以将人类的记忆和感知通过虚拟现实系统机械化的地方。这部电影也引发了一些诸如使用单一技术的巨型机器来达到不道德的目的疯狂念头。
关于价格的流行概念
投资组合经理在评估股票时通常会将基本面分析和技术分析结合起来。正如我们之前所讨论的那样，加密货币投资者的「基本面分析」主要是评估其开发人员和硬件等。但是，由于比特币可以像其他商品一样交易，因此，我们有必要探讨市场参与者通常是如何看待比特币价格和其交易的方式。
图：2019 年 8 月之后的价格预测。（来自：Fujibear on TradingView）
减半理论
许多交易者认为，比特币的价格走势是由比特币定期自动「减半」支付给矿工的挖矿奖励所推动的。减半是比特币被称为通货紧缩型货币的原因。每隔几年，比特币网络会根据预先确定的变量自动调整，将支付给矿工的区块奖励减少为原先的一半。
众所周知，矿工并不会出售挖出的所有比特币，也许是为了降低流动性，从未抬高价格。然而，据推测，他们仍必须定期出售一部分新挖出的比特币以降低风险。在减半后，矿工愿意出售手中的比特币以降低风险的价格阈值可能会大幅上升，这可能会或可能不会产生上图所示的价格效应。这张图表有很多版本。以下是另一个减半和价格表：
图 26：颜色标示图表，显示了与比特币价格相比每次减半之间的距离（来自： @100Trillion on Twitter）
「价格渠道」理论
交易者通常会坚持一些关于比特币价格趋势的想法，这些想法可能会自我实现，也可能不会：
其价格走势重复着 一。
其波动符合 Wyckoff 市场周期。
其产量减少会导致定期性价格上涨，尤其是对于减半事件的反应。
其价值会随着时间推移而增加。
在本节中，我们将探讨各种各样的图表，这些图表描述了关于比特币未来价格走势的一些常见的想法。我们并不认可这些预测，只是将其作为交易者群体内普遍流传的一些观点的证据。
图 ：迄今为止的减半和价格（来自： BusinessInsider）
炒作周期理论
比特币作为一个自组织微观经济体的理念并未得到散户们的充分理解，但这个理念却经常被那些希望利用比特币的技术特性获利的骗子借用并夸大。
图 ：2011-2014 年的「炒作周期」价格表，基于 Gartner 炒作周期（来自： Wikimedia）
一些交易者认为，随着比特币在可靠性、流动性和效率方面取得越来越大的进步，它为骗子们向非技术投资者兜售比特币未来的繁荣之路创造了新的机会。上图显示了价格与媒体炒作时期之间的一致性，以蓝色突出显示。
哈希率理论
散户们通常会假设，当挖矿有利可图的时候，矿工们会加入一个网络。但是，可能有一些证据表明，网络哈希率和价格之间可能是呈相反的关系。以太坊项目的 Vitalik Buterin 曾建立了一系列哈希率-价格估计器，试图内生地衡量比特币的价格。
Figure . Bitcoin price charted against hashrate, 2010-2014. (Credit: HashingIt.com)
这种反直觉的关系可能比它看上去更加合理；一个新的网络的通证几乎没有价值。然而，如果开发团队和代码显示该项目有潜力，矿工们可能会在通证上交易所流通之前，以投机为目的向网络贡献哈希率。比特币的哈希率在价格下行压力之下的增长似乎证实了这个假设，即矿工会为了预期的未来价值进行挖矿，而不是为了立即获得回报。
分形理论
其他一些更迷信的交易者似乎相信比特币的价格模式会在不同的时间间隔以分形模式反复出现。
图：2014 年（左）和 2018 年（右）的对比（来自： TradingView）
总结
在本节中，我们对比特币价格行为背后的一些理论进行了分析。尽管矿工们控制着新挖出的比特币的流动性，但大量比特币是由投机性持有人持有，且其中有许多人表示对他们会持续做多。虽然人们有理由相信比特币网络的价值会随着时间的推移而增长，但我们无法判断，2017 年经历的狂热究竟是一个独特的事件，还是一个更大、更长的趋势的延续。
区块律动 BlockBeats 提醒，根据银保监会等五部门于 2018 年 8 月发布《关于防范以「虚拟货币」「区块链」名义进行非法集资的风险提示》的文件，请广大公众理性看待区块链，不要盲目相信天花乱坠的承诺，树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识；对发现的违法犯罪线索，可积极向有关部门举报反映。