安全代币发行(STO)被认为是最初代币产品(ICO)从寒冷中升温的产品。尽管充斥着欺诈的ico体现了区块链早期狂野西部的自由主义精神，但STO的设计宗旨是与监管机构合作，作为利益相关者而不是对手，它理应反映出生态系统的成熟。
但是STO并没有像他们应该的那样流行起来。例如:当STO成为公众关注的焦点时，台湾匆忙制定了世界上第一部《STO法》，于是过于严格的规定冷却了人们的兴趣。正如自称为台湾“加密货币国会议员”的Jason Hsu告诉Forkast News的那样，台湾实际上是发射失败了，事情看起来也不太乐观。泰国也是最早推出STO框架的国家之一，其地方证券交易委员会批准了代币的数字交易——但其监管机构报告称，没有公司利用这些法律来筹集资金。新加坡以其对金融监管的友好和对STO的一套有竞争力的规则而闻名，据STO Scope称，只有一个正在实施中值得注意的规则。
但专注于中国的商业银行Rock Tree Capital的首席执行长欧阳默(Omer Ozden)说，这并不意味着这个市场没有潜力。曾帮助创建可变利益实体(VIE)结构、允许中国公司在美国公开上市的律师欧文斯顿(Ozden)认为，目前仍处于初期阶段，市场只是需要时间来走向成熟。当世界上最成熟的股票市场——美国——通过消除关于STO法律模糊的规定，并给它一个响亮的绿灯的时候，那一天就会到来。
以下是经过编辑和浓缩的采访内容。
我最近写了一篇关于STO如何打着哈欠登陆亚洲部分地区，特别是台湾和泰国的文章。你不同意。为什么?
首先，我们是STO的忠实粉丝，我们认为它们最终会出现。但是现在采用区块链还为时过早。
证券是一个高度管制的领域，它们通常涉及非常保守的机构，它们并不是真的在那里跳上新技术。他们也有发明家的困境，因为，为什么他们需要打断他们自己?
台湾和泰国并不是众所周知的大型资本市场中心，所以也要考虑这一点。没有那么多的资金试图找到创新的方式为项目融资，比如在新加坡、中国或纽约。所以我们预计代币发行市场，你可以叫它ICO，无论你想叫它什么，都会在春末重新获得一些牵引力。
安全代币发行在普及之前可能需要更多的时间。
你提到了ICO市场。现在，ICO不是STO。为什么你认为ICO会卷土重来?
我们看到了很多我们已经投资的项目，也从去年开始与顾问合作，完成了成功的ICO和代币性的产品。现在我们看到，随着(比特币)价格减半，另一波浪潮即将到来，我们预计牛市将在未来18个月内出现，从那时起，情况将逐步好转。
ICO的市场可能最好由它的废墟来定义。安永(EY)的一项研究显示，在“2017届”ICO中，大多数都损失了大量价值，或者未能兑现承诺。考虑到这一点，你在ICO中寻找什么可以触发投资?
我们做了很多早期投资，包括股权投资。你回顾一下(早期)互联网时代，我们合作过的许多公司以及获得风投的公司都失败了。
这只是早期阶段的一部分，这发生在互联网繁荣的早期，也发生在区块链的早期。
我认为现在更明显了，因为有更多的实际代币和更广泛的投资者。但是很多公司，尤其是90年代的Palo Alto，都失败了。
所以，要指导我们的投资，我们首先要考虑的绝对是最重要的方面，就是团队。团队是非常重要的，无论是股权还是代币性的。
在早期阶段，你可以看看商业计划，但事实是，很多事情都将发生变化，尤其是在区块链，那里的周期过得非常快。所以，团队会发现他们必须的转向以及发现他们必须经历的冬夏，好时光，坏时光。因此，团队真的需要有必要的资金来度过艰难的时期，团队需要有能力。
我们寻找的另一个东西是一个主题，我们在中国称之为“华尔街2.0”。“这都是关于过去120到130年来一直在使用的基于纸张的系统(至少在底层)的破坏性应用。而在“华尔街2.0”中，你可以通过P2P方式在区块链上进行即时结算。
中国已经将区块链确定为一项关键的战略技术。让我们将中国在证券市场现代化和拥抱区块链方面的努力与美国进行比较。
我们现在在中国看不到这种情况。这并不是说机构和银行没有考虑区块链和开发应用程序。他们是。有一些国有企业银行，一些主要的银行，正在用不同的用例开发区块链。但是，在股票和公共资本市场方面，我们还没有真正看到它。
它在中国还没有真正的制度化，因为在去年之前，它是非常基层的。10月24日，习近平主席向政治局作了一次自上而下的指示，要求中国必须成为区块链的领导者，并鼓励各部门研究如何应用。这使得更多的机构参与进来。
我想我们最终会看到这一点，但现在还没有。我认为，与美国相比，采用还有很长的路要走。
在美国，我们预计STO将在2019年8月左右获得一些动力。但FINRA如何看待监管存在一些问题。
2018年11月，我与SharesPost(一家私人公司股权交易市场)的首席执行官和Securitize(一个允许在区块链上进行私人证券交易的平台)的首席执行官一起参加了一个小组讨论。
我在座谈会上问他们，“这个行业什么时候会走向成熟?”
SharesPost的首席执行长说，一旦某家知名公司发行了一种安全代币，或者某家大型投资银行承销了一种安全代币的发行，就会出现这种情况。
这将给STO带来信誉。那可能是某种创新公司，也许已经在硅谷了。他们只是想要某种安全代币，作为他们股权的基础，不管是上市前还是上市后。
那么FINRA(金融行业监管局)的问题是什么呢?
FINRA的问题，以及其他监管机构对监管的看法，给区块链在美国的应用带来了相当大的阻力系数。
考虑到技术和资本市场的成熟，我们预计美国将率先推出STO。这并没有发生，部分原因是监管阻力系数，第二，因为它并没有真正进入市场。但这并不意味着它不会发生。
如果有人认为20年后，50年后，100年后，你可以说我们没有证券的数字表示，我会说，那个人并不真正了解区块链技术及其优势。我们最终会到达那里。这需要一些时间。但问题是，证券市场又一次受到高度监管，而且成本很高。这跟很多创新无关。因为那个市场有惯性。
我确实在2019年3月左右与纳斯达克的某个人讨论过。我说，‘你们什么时候会有安全大笔交易?我预计三年后。”那个人说，‘没门。我们必须走得更快，否则我们就会被淘汰。”
你将如何制定法规来加速区块链技术在这个市场的应用?你会如何建议监管机构?
在美国有一种说法，认为加密货币主要与恐怖分子、毒贩和洗钱者有关，因此我们应该对此感到恐惧。但我们要说的是，在许多司法管辖区，市场将其视为拥抱创新。经济增长的机会，发展金融业，赚钱的机会。
其次，你会从自上而下的角度看到很多监管机构。但在亚洲，你有关于区块链的宽松规定，特别是代币。理解你可以使用不是有价证券的实用代币，这是很重要的一部分。日本在这方面做得很好。新加坡在这方面也做得很好。瑞士在这方面同样做得很好。还有一些国家不一定是资本市场或中心，但它们也做得很好。
在美国，我们在2018年与数字商务商会(Chamber of Digital Commerce)合作，帮助准备了数字资产和数字代币的指导方针。和我们一起准备报告的委员会主席曾经是CFTC(商品期货交易委员会)的委员，它也是由前FCC(联邦通信委员会)委员共同主持的。基本上，我们在那里说过公用事业代币在美国正处于通过监管而灭绝的危险中。
至于Token Taxonomy Act，这正是我们认为应该采取的方向。这类似于我们在瑞士和新加坡看到的框架，我们认为这是正确的方向，因为它定义和描述了代币类型。
但这需要很长时间才能在国会获得通过。目前国会有27个法案，每一个都有自己的独特方向我们应该支持创新，拥抱创新。