原文标题：《又多发了 5.4 个亿，USDT 的 8 天增发全记录，这些钱去了哪里？》
原文来源：北京链安
「又双叒叕」都不够用了！在 3 月份，泰达公司对 USDT 的增发可谓到了「肆无忌惮」的地步，说起泰达的 USDT 增发史，那可以说太多故事，其在稳定币领域的地位和商业模式也是令多少人抨击和眼红啊。USDT 作为当前数字货币世界事实上的「一般等价物」，这一与美元挂钩的稳定币是否有真实美元抵押似乎已经不是今天大家关心的问题，伴随疫情后比特币一度拉升进而又与全球大类商品一同下跌，特别是北京时间 3 月 12 日比特币价格的暴跌，让市场上就一个声音：缺钱。既然美联储都大规模放水宛若海王，「币圈美联储」的泰达这波「印钞」行为好像少了很多争议。
就在北京时间 3 月 25 日凌晨，泰达还一改近期 6000 万 USDT 的通常增发规模，一下子来了 1.2 亿 USDT，接着当天晚间 21:22，再次增发 1.2 亿 USDT，可谓开足马力的印钞机，那么泰达的这些「水」流到了哪里呢？在这里，我们仅就 3 月 12 日币价大跌后到 3 月 22 日这段时间泰达于以太坊上增发的 ERC20 USDT 做一简单分析，或许也可以看出当前市场参与主体的活跃度和市场地位。
在余波至今未尽的 3.12 大跌后，北京时间 3 月 13 日上午 01:36，泰达公司在以太坊网络发起了一笔 6000 万 USDT 的增发，此后截止 3 月 20 日 21 点 39 分，共计进行了 9 次 USDT 的增发，一共增发了 5.4 亿 USDT。期间，最大增发间隔 4 天，最短增发间隔 7 个小时。我们把 3 月 13 日增发到 3 月 22 日时间段，相关 USDT 的走向做了 5 层追踪。最终，我们对其中主要的 771 笔明确接收方交易所的转账操作做了统计，合计金额为 508188491.03 枚 USDT。
整体来看，本次增发的 USDT，涉及的接受主体较多，至少 17 个业务主体的钱包参与了派发过程，包括了 Binance、Huobi、Bitfinex、Okex、Nexo、KuCoin、RenrenBit、FTX Exchange、Gate.io、Poloniex 、HitBTC 等知名交易所或机构。
就我们追踪和统计的策略下，在有限次数转账确认的流入交易所中，币安接受金额最多，共计 221673689.89 枚 USDT，金额占比 43.62%，转账次数 273 次，次数占比 35.41%。
火币紧随其后，获得了 151945464.98 枚 USDT 如，金额占比 29.90%，转账次数 395 次，次数占比 51.23%。
而与泰达存在关联关系的 Bitfinex 交易所位居第三，有 116490653.83 枚 USDT 流入该所，占比 22.92%。
整体来看，币安、火币、Bitfinex 三大交易所获得的 USDT 占比即高达 96.44%，逻辑上这也是正常现象。因为作为泰达来说，其增发后的巨额 USDT 也主要对接机构，再通过它们注入到市场，就如美联储也不会直接给美国公民发钱，而是通过购买资产等方式向市场注入流动性。
币安和火币作为全球位居前列的交易所，都有活跃的关联 USDT 货币对的场内交易，币安在场内交易领域更是全球翘楚，获得更多 USDT 注入也在情理之中。此前，泰达若干次巨额的 OMNI USDT、TRC20 USDT 和 ERC20 USDT 的切换也大都是由币安发起，可见币安交易所已经是场内交易流动性的关键节点。
而对于火币来说则还有另一层原因，那就是其 OTC 市场的统治级地位，很多人需要在 OTC 市场买入 USDT，在火币或者提币到其它市场交易，所以火币也成为了行业内场内和场外交易切换的枢纽。至于 Bitfinex，原因就更是不言自明了。
从转账交易活跃日来看，3 月 20 日的转账交易最为频繁，共计交易 146 次，各交易所接受金额总和 145781890.91 枚 USDT，金额占比 28.69%，交易次数占比 18.94%。
而在 3 月 13 日这天，转账数相对较少，共 9 笔转账，总金额 52629015.49 金额占比分别是 10.36%，交易次数占比均为 1.17%。
值得一提的是，因为增发 USDT 的兑付抵押品问题，泰达此前每次增发都会遭遇抨击，但是这一次，似乎这样的声音少了很多。原因或许也没那么复杂，就是因为市场有这个需要，这个时候很多道理和逻辑可以先放到一边。在 3 月 12 日的比特币价格暴跌后，市场交易活跃，为此我们也曾经发文从链上比特币转账的角度做过分析，这样的情况下市场就出现了一个问题：缺钱，请注意这个「钱」不是说投资者没钱（法币），而是市场上缺少足够的 USDT 满足交易需求。这样的情况下，产生了 USDT 供不应求的局面，结果便是场外实际购入 USDT 的价格并不是 1:1 与美元的关系，而是需要花更多美元才能买入等值的 USDT，即 USDT 出现了溢价，其溢价率甚至一度逼近 6%。
在这样的情况下，泰达连续增发 USDT，自然成了满足市场需求的行为，随着增发的持续，USDT 溢价也确实开始下降，理论上降低了交易成本，自然受到了投资者的欢迎。事实上，泰达公司也一直在调整增发策略，比如它们曾经一度在波场网络大量增发 USDT，相关动作引发的市场反应其实少很多，但是此后又做了向 ERC20 USDT 的切换，但是这个时候泰达自然可以义正言辞的说，我们这是切换，总供应量不变。此后，泰达还搞了一个所谓的「已授权未发行」的概念，实际却是有哪次增发后不是快速分发的？
就在我们观察期的分析完成的同时，泰达的 ERC20 USDT 增发之路还在继续：
北京时间 3 月 24 日 16:49:28 增发 6000 万 USDT
北京时间 3 月 25 日 01:11:02 增发 1.2 亿 USDT
北京时间 3 月 25 日 21:22:04 增发 1.2 亿 USDT
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来源链接：weixin.qq.com
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