暴走时评：尽管市场在三月经历了剧烈的动荡，但洲际交易所（ICE）下属的Bakkt平台上实物交割比特币期货的涨势依然强劲。来自Arcane Research于3月26日发布的数据，截至3月20日，选择接收实物交付比特币的交易员人数本月增长了44％。
翻译：Maya
实物 vs. 现金交割
Bakkt的比特币期货合约（第一个实物结算比特币期货）于2019年9月首次上线。当时，许多评论员表示，实物交割的比特币期货交易可以使交易者直接接触该资产，这代表机构对该加密货币的接受度出现了质的飞跃。
值得注意的是，虽然合同到期后比特币的实物交割量显著增加，但3月份Bakkt的其他指标—交易合同量和未平仓量—均大幅下降。
根据推特帐户Bakkt Volume Bot（@BakktBot）汇编的跟踪数据（Bakkt Volume Bot不隶属于Bakkt，而是隶属于荷兰新闻记者和加密货币作家Gert-Jan Lasterie）Bakkt于3月25日的交易合约数量为1,161（ 收入为773万美元），低于2019年12月18日的历史最高位6,601；未平仓头寸为416万美元。
“纸质交易”
正如全球市场分析师兼交易员Alex Kruger先前指出的那样，自Bakkt合同推出以来的头几个月，选择实物交割的交易员人数就减少了。在2019年11月下旬，他说：
“Bakkt让看多比特币的人兴奋。交易量正在呈指数增长。Bakkt的起点较低，但增长很快。但是，对看多比特币的人来说，Bakkt如此特别的原因不是其交易量，而是实际交付多少比特币。11月，这个数字是17个比特币。10月只有15个。”
在随后的推文中，Kruger指出，在2019年秋季，Bakkt的活动“与CME并没有太大不同。它几乎完全是纸面交易”，是指CME上以现金结算的比特币期货，该期货最早于2017年冬季推出。
到2019年12月，Kruger观察到“几乎没有人需要实物交割”，并补充说：“这不是问题。期货交易者通常不接受所有资产的交割是正常的。但是这证明Bakkt并不是万能药。”
实物交割的替代方法是选择展期合约，从而延长了基础资产的价格投机。
就芝商所的现金结算比特币期货而言，他们的交易历来引起人们的怀疑，有人声称比特币的价格容易受到合约结算之前的操纵影响。
2019年12月，Bakkt通过ICE期货新加坡正式确认推出以现金结算的比特币期货合约。