暴走时评：加密货币风险投资公司灰度最新发布的季度报告显示，尽管目前市场受到新冠大流行带来的不确定性影响，但灰度在2020年的比特币份额还是增长了0.1%。该公司发言人表示，在各种宏观与微观因素的推动下，机构投资者正在重新审视这一资产类别。
翻译：Maya
灰度的投资者关系负责人Rayhaneh Sharif-Askary称，“投资我们产品的大部分资金来自于机构投资者。”他详细说明了这一点：
“我们看到，在上一季度投资于我们的产品系列的5.037亿美元资金中，88%来自机构投资者。我们最近与投资者的谈话强化了这样一个想法，即现在，投资者比以往任何时候都更愿意寻找建立弹性投资组合的方法。此外，当前史无前例的货币政策所带来的影响，也让此前持怀疑态度的投资者对这一资产类别重新审视。”
虽然比特币信托是该公司旗下产品中最受欢迎的，但流入量的增加是全方位的，比特币和其他所有山寨币的信托产品的投资额约为5亿美元，是2019年第三季度和第四季度的两倍。在2020年第一季度，约38%的灰度投资者进入多个灰度产品，以分散他们的加密货币持有量。
整个季度，灰度比特币信托获得了约3.89亿美元的投资，这意味着如果GBTC是交易所交易基金（ETF）的话，它的流量占全年5%。此外，GBTC也是交易量最大的场外证券之一，并获得了2019年交易量最活跃的证券之一的称号，这进一步表明了机构投资者和交易员的需求。
虽然GBTC也面向散户投资者，但机构投资者占资金流入的绝大部分。机构投资者在2020年第一季度产生的投资资金中占88%，其中大部分是对冲基金。
机构化的时代已经到来了吗？
2013年，灰度成为了第一个推出受监管的加密产品的公司。自那以后，该公司已经扩展到了一些基于山寨币的基金。然而，面向机构的投资选择供应持续增长，尤其是在过去几年里。
交易所交易的产品，如Amun AG和WisdomTree的实物支持比特币ETP—这两种产品目前都在瑞士SIX证券交易所交易—都是机构玩家随时可以投资的选项。
最近，3iQ宣布在多伦多证券交易所推出了比特币封闭式基金，该基金利用CryptoCompare和VanEck欧洲子公司MVIS的价格指数和Gemini的托管服务。Gemini的总裁Cameron Winklevoss最近表示：“这反映了机构和散户投资者对将加密货币资产纳入其大型投资组合的胃口越来越大。”
上个月，机构投资者也通过芝加哥商品交易所的比特币期货和期权合约以及Bakkt的实物结算的比特币期货和LedgerX的受监管的衍生品产品，广泛接触到了衍生品。
值得注意的是，与不受监管的活动相比，这些纸质市场上的兴趣和交易量微不足道。根据特许金融分析师、《加密组合》（The Crypto Portfolio）的作者、Ecstatus Capital的首席运营官乔纳森·霍布斯（Jonathan Hobbs）的说法，机构的需求已经出现了，但面临的挑战是找到符合其标准的合规产品。霍布斯称：
“随着时间的推移，更多的传统对冲基金、基金公司和家族办公室开始看到，比特币和数字资产可以为他们提供多样化的投资。对他们来说，主要的挑战在于拥有能够通过合规检查的数字投资产品。在过去的几年里，我们看到数字空间已经相当成熟，一些基础设施的改进使得比特币对专业投资者来说更加可接受。”
机构投资者的市场情绪
灰度的成果令人印象深刻，这表明即使在当前不确定性和恐惧正在成为常态的情况下，机构投资者也在寻求获得比特币和其他数字资产的风险敞口。然而，鉴于目前的现状，比特币是留给那些风险偏好较高的投资者的。Blockware Solutions的首席执行官、数字货币对冲基金经理马特·D·苏萨（Matt D’Souza）称，“市场会在一瞬间转身。如果你没有在机会出现的时候进入，那就太晚了。”他随后补充说：
“虽然一些机构投资者可能会把赌注押在比特币上，因为理论上来说，比特币在危机中可能会有不错的表现，但大部分的经理人都希望得到现金，这是最安全的选择。入行够久的经理人都明白怎么才能长久。这是因为他们的投资者都是为了保持财富，而不是为了发财。在这种环境下，需要保本。随着风险偏好重新进入市场，我预计比特币将是最好的机会之一。”
事实上，尽管BTC的合规产品在不断上升，但数据显示，近期以来，受监管的衍生品在交易量和未平仓合约数量方面都在不断下降。这种趋势仅在受监管市场上观察到，而未受监管的衍生品在3月的交易量则迎来了迄今为止最高的一个月。
这可能表明，鉴于人们对GBTC等被动产品的兴趣增加，对CME的期货和期权的兴趣下降，押注比特币的机构投资者是把它作为长期策略的一部分。
随着大型玩家进入该领域，这一趋势可能很快就会出现支点。例如，文艺复兴科技公司的Medallion基金—一家管理着100亿美元资产的对冲基金—最近获得了美国证券交易委员会的批准，向其客户提供涉及CME监管的比特币期货市场的产品和服务。
监管是关键
虽然机构的关注度和发行量似乎都在上升，但当涉及到比特币时，仍有很多不确定性。有很多方面在发挥作用，从技术到货币政策（尤其是即将到来的减半），最重要的是监管。当涉及到合规性时，比特币仍在未知领域中穿行，研究显示，涉及到明确的监管更新的消息会增加对比特币的需求。
灰度比特币信托已经成为向SEC报告的证券，这表明监管机构愿意与行业内企业合作。Sharif-Askary认为，这种类型的合作有助于推动行业的发展。霍布斯表示，监管机构似乎“渴望参与其中，特别是从教育的角度来看，” 他接着补充说，灰度比特币信托成为美国证券交易委员会的监管对象是至关重要的一步：
“这意味着，比特币信托与在纽交所和纳斯达克等国家交易所交易的股票和ETF一样，需要遵守同样的报告和披露标准。这也强调了在现有的监管框架内，有办法主动与监管机构合作。”