原文标题：《DeFi 市场增长 10 倍的下一个关键点？这四个新「乐高」值得关注》
原文来源：Chris Powers
原文翻译：巴比特
散户账户一度被认为是可导致 DeFi 活动增长 10 倍的明智押注，当然，这一预言并没能实现。
建立大众市场的产品是困难且昂贵的，而 DeFi 利率已经回到地面，目前仅略高于传统金融世界，但 DeFi 的「新」用户却尚未到来。
相反，2020 年最有前途的 DeFi 策略，瞄准的是现有的大型加密货币交易者和投资者。在过去的一周中，有四项重大进展可以进一步打开 DeFi 的空间，其中包括：
1. WBTC 在 Maker 中的增长；
2. Layer 2 DEX 的兴起；
3. dYdX 的 BTC-USDC 永续掉期合约；
4. UMA 的 ETHBTC 无喂价合成代币；
一、WBTC 现在支撑了 8% 的 Dai 稳定币
在短短两周内，WBTC 中锁定的 BTC 量增加了两倍，目前已达到了 3,800 BTC（约合 3500 万美元）。CoinList 添加 WBTC 确实有所帮助，但真正推动增长的，是 MakerDAO 添加 WBTC 作为抵押品，截至目前，有超过 68% 的 WBTC 都锁定在 Maker 中。
BTC 市场的规模使 DeFi 显得微不足道，而 WBTC 的增长，似乎来自于一些 BTC 的长期持有者。据悉，于 5 月 11 日铸造的 1000 WBTC，很可能来自加密货币贷款机构 Nexo Finance，其随后锁定了 WBTC 并铸造了 Dai 稳定币。为什么要这样做？Alex Svanevik 解释说：「目前，Nexo 从其平台贷款收取（至少）5.9% 的年化利息。但是在 Maker 上抵押 WBTC 借用 DAI 的费用，仅为 1％。换句话说，他们可以通过贷出 DAI 来获得至少 4.9％的边际利差。或者，他们可以卖掉 DAI，然后再借出美元——这需要相信 DAI 的锚定将继续有效。」
这种利差，对于 Nexo 或任何其他 BTC 持有人的吸引力是显而易见的。基于比特币的借贷是一个大生意，而 Maker 正在扩展 DeFi 贷款的潜在市场，它似乎并没有减速：
这 400 万 Dai 稳定币，似乎也是由 Nexo Finance 抵押出来的。Maker 平台上的 WBTC 抵押目前正接近 1000 万美元的债务上限。
二、Layer 2 DEX 为 DeFi 提供了新的增长空间
截至目前，DeFi DEX 领域几乎所有的重大发展都围绕着流动性池展开。Kyber 和 Uniswap（及 Bancor）开创了自动化做市商（AMM）领域，而 DEX 领域在过去一年中的另一大发展，则是 DEX 聚合器的兴起，例子有 1inch、DEX.AG 或 0x 的 Liquidity API。
而不断上涨的 gas 价格和越来越老练的交易者，正在将更多的投资者推向第二层（Layer 2）解决方案，而这些解决方案正在从理论阶段走向实际应用阶段。IDEX 和 Synthetix 已经发布了 Layer 2 演示产品，而 Loopring 则已经在以太坊主网上线，由于持续的高 gas 价，这些 Layer 2 方案正在受益。
当然，Layer 2 方案为了交易速度而牺牲了可组合性，因此尽管 DEX 交易量可能会增长，但可能不会具有 DeFi 溢出效应。实际上，它们可能类似于中心化交易平台：
对 DeFi 来说，好消息是这将代表一个新的增长领域：成熟的交易者。
三、dYdX 的 BTC-USDC 永续产品
尽管 dYdX 采用了传统的订单簿模式，但在过去一年中，它仍然取得了增长，这是因为 dYdX 专注于保证金交易，其提供的交易对也有限，并且有利于专业交易者，它允许免费取消订单，并覆盖了 gas 成本。
我们知道，Bitmex 的永续交易是加密货币行业最受欢迎的衍生产品，因此 dYdX 推出的 BTC-USDC 永续产品对 DeFi 生态而言是一个大新闻。自推出以来，dYdX 的 BTC-USDC 永续交易对交易量已接近 2500 万美元，其平均交易规模也已经显著增加了：
两点思考：
1. USDC 和 USDT (Tether) 的市值在 2020 年均出现了爆炸式增长，而它们也都在逐渐融入到金融产品当中。目前，BTC 期货越来越多地以 USDT 计价和结算，而 USDC 的期权产品，可增加市场的多样化，这对于 USDC 而言是一个好消息。
2. 融资利率——永续掉期没有到期日，但需要保持平台整体头寸的再平衡。因此，如果多头占多数，则需要为空头支付利息，反之亦然。该产品的融资利率目前为 0.022%，每 8 小时支付一次，因此，如果空头为正，他们将获得一部分头寸的利益收益，而多头则要为此买单。这是 DeFi 中的新产品，对于那些希望获得短期收益的人来说，它可能会吸引更多的流量。它还可能催生其他的金钱乐高插入到 dYdX 的永续产品当中。
四、UMA 的 ETHBTC 代币
上周，UMA 发布了它的第一款产品：一种跟踪 ETH/BTC 价格的合成代币。与永续合约不同，这种合约的有效期是 8 月 1 日。
正如 UMA 的全称（Universal Market Access）所表明的那样，ETHBTC 之类的合成代币将是面向散户的产品，但它们需要交易双方的大型投资者为产品提供担保（至少目前是这样）。UMA 的合成代币需要多头和空头，投资者可以通过抵押和铸造新的合成代币，然后出售它们来享受溢价。
与 dYdX 的永续合约融资率和 WBTC 支持的 Maker 贷款一样，UMA 可以通过吸引和激励现有头寸的投资者来实现增长，这些头寸可以在一个支持 DeFi 的世界中提高资本效率。
五、DEX 市场的变化
在 DEX 交易量方面，Uniswap 是明显的领导者，但这个领域仍在变化当中，Curve 的成长表明，创新设计可以适用于特定资产。Kyber 的交易量一直保持稳定，但其表现似乎并不如 3-5 月的时候，而可能的原因在于，较小的交易者因为高的 gas 价格而被拒之门外。
相比中心化交易平台（CEX）的交易量，DEX 的规模仍然很小，但它正在快速成长，值得注意的是，今年 3 月-4 月，CEX 的交易量接近了历史高点，因此，同期的 DEX 增长尤为强劲。
原文地址：https://www.8btc.com/article/601031
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