自货币和银行诞生以来,金融服务公司一直在发行信贷和债务,使个人和公司能够为各种企业和个人支出提供资金。数字资产贷款行业被证明是加密生态系统中的第一个突破使用案例之一,它为用户提供了有形的效用。
根据Credmark的一份报告称,截至2019年第四季度,加密货币借贷市场的总贷款额达到了80亿美元。自那以后,市场规模不断扩大,目前贷款发放总额已超过100亿美元。相比之下,全球消费者和个人对个人借贷市场的年交易量为850亿美元。这是一个更成熟的市场,包括lending Club、Funding Circle、Zopa、auxmoney和Prosper等私人在线贷款门户网站。
Genesis Capital是为机构客户服务的市场领导者之一,该公司最近发布了第一季度报告,其中突出了该公司迄今为止表现最好的一个季度。该公司新增贷款20亿美元,较上一季度的10亿美元增长了一倍,较去年同期增长了354%。值得注意的是,尽管比特币价格在3月中旬盘中下跌了50%,但活跃贷款较上一季度增长了约20%。
Genesis Capital机构销售主管Dan Torrey描述了市场的增长情况,他评论到:“这种增长源于这样一个事实:在加密市场上,机构投资者和机构投资者几乎没有什么有效的选择。这就是我们进入这个行业的原因,这也是为什么它继续增长的原因。”
在过去两年中,主要专注于零售的加密借贷平台之一Celsius网络也经历了爆炸式的增长,为160个国家的10万零售用户和260个机构用户提供服务。该公司声称,自2018年推出其服务以来,他们最近的消费者存款总额突破了10亿美元的门槛,并产生了超过82亿美元的机构硬币贷款。
Celsius创始人兼首席执行官Alex Mashinsky说过,“每个人都称我们为“加密贷款”,但有两个非常独特和独立的业务:利息收入和贷款。首先,我把Celsius称为“利息收入”业务,因为我们90%的客户都是先到我们这儿来赚取利息,而不需要贷款。他们把硬币存放在冷藏库或兑换处,不付利息,而我们则付给用户80%的存款收入。现在,每个人都可以把他们的加密货币存入Celsius,并赚取高利息收入,因为我们借他们的硬币给机构,就像富达(Fidelity)或嘉信理财(Schwab)在你不知情的情况下通过美国证券交易委员会(SEC)出借你的股票一样。”
Celsius创始人兼CEO Alex Mashinsky
贷款为加密交易者和持有者提供了新的使用案例
随着加密货币市场的资本化增长,个人和机构意识到他们所持有的加密货币可以成为一个很好的抵押品来源,加密货币借贷市场已经获得了吸引力。加密货币持有者可能希望在持有加密货币的同时获得美元,因此他们可以用加密货币储备来抵押美元贷款。更老练的投资者可能希望认识到利用加密货币获取美元的税收好处,而不是出售加密技术并触发需要缴纳资本利得税的应税事件。与此类似,拥有持续运营费用的矿商可以在保持密码风险敞口的同时获得贷款,为运营提供资金。
所有这些策略都是有方向性的多头策略,其中用户选择保持风险敞口,相信资产将升值。进一步来看,投机者可能会打开保证金贷款来利用他们最初的加密头寸,在市场上升期间可以获得复利。另一方面,交易员可以利用这些贷款平台借入做空所需的资产,希望从价格下降中获利。
Alex Mashinsky指出,“真正的卖空只占我们贷款的20-25%。大多数借款都涉及像创世纪和银河这样的大型机构,他们使用Celsius来进行价格套利和做市商,这并不对比特币进行定向押注。例如,他们可能想利用比特币的价格比比特币低300美元的机会。他们必须在一个交易所购买比特币,同时在另一个交易所出售。如果价格突然下跌10%,他们就有可能损失10%。但通过借入比特币,他们能够抵消大规模定向移动的风险,并获得差价。”
Genesis的Dan Torrey回应了这一观点,他说:“需求并不是直接做空市场,而是对冲市场,其中包括比特币、以太坊、莱特币、瑞波币和稳定币。”
在储户方面,在某些情况下,出借人可以获得有吸引力的回报率,他们的加密贷款高达10%。与4月份全国平均存款利率为0.10%相比,这一点尤其具有吸引力。在可预见的未来,为刺激经济随着央行将利率定在接近于零的水平,商业银行的典型储蓄账户利率将保持在较低水平。如果加密贷款市场能够保持较高的个位数利率,数以百万计的用户将有机地进入加密生态系统。
银行定期存款账户的收益率已跌至历史低点,同时加密存款的收益率达到了很高的个位数。
加密贷款主要是基于资产的贷款,它消除了贷款承销过程中的许多摩擦,因为债务是用加密担保的。对于小额贷款者来说,贷款常常是超额抵押的,这意味着用户需要提供价值大于贷款价值的加密抵押。由于加密货币的流动性、易转移性和易验证性,个人可以在几分钟内获得贷款批准,而不需要繁琐的信用检查或抵押评估。由于加密资产是全天候交易的,担保品的确切价值很容易知道,它降低了贷款发行人的风险,并使净息差(他们向借款人收取的利息与向存款人支付的利息之间的差额)得以收窄。
在讨论特定资产活动时,Genesis的Dan Torrey指出,“2019年1月,我们的贷款账户至少有70%是比特币。如今,这一比例还不到50%。这并不意味着不需要借比特币,只是意味着以太坊、Ripple、Zcash和其他资产的增长更快。但是,过去16个月中最大的变化是对现金和稳定币的需求。我们真的很看好稳定币的使用,不仅仅是我们的客户使用它作为法定货币,也包括更广泛的用途。”
CeFi Vs DeFi
加密贷款市场分为两个垂直市场:集中式金融(“CeFi”)和去中心化金融(“DeFi”)。CeFi贷款工具就像典型的金融服务公司。他们使用内部风险管理程序来匹配借款人和贷款人,评估信誉,确定利率,并保管资产。一些领先的CeFi贷款设施包括Genesis Capital, Celsius Network, Lendingblock, Unchained Capital和 BlockFi。对于这项服务,他们可以收取新贷款的起始点,并获得净息差。
DeFi项目使用开源协议和智能合约来实现贷款发放过程的自动化,旨在完全消除收费中介。目前最热门的DeFi借贷协议有MakerDAO、Compound、Aave和Nuo Network。
由于这些平台是过度抵押,需要数字资产作为抵押品,该行业已经集中在总价值锁定作为一个粗略的指标,以证明该领域的增长。在过去的一年中,在DeFi贷款协议中锁定的名义美元价值已经从3.8亿美元增加到目前的6.67亿美元,增长了75%。同样的指标在今年2月达到了10亿美元的峰值。
锁定在DeFi贷款协议中的美元总价值在过去一年增加了75%
由于源代码是公开的,DeFi贷款协议存在安全风险,容易受到黑客的攻击,最近的dForce和bZx攻击就是明证。然而,它们也提高了基本贷款业务的透明度和可见度。任何人都可以验证特定贷款的偿付能力,并实时跟踪新生市场的增长情况。
尽管目前集中式贷款平台的交易量和活跃程度最大,但DeFi可能会挑战现状,并迫使集中式贷款平台压缩利润率。随着加密行业的持续增长,CeFi和DeFi贷款市场的数量和流动性将增加,并可能最终挑战现有金融机构,忠实于加密货币的核心精神。