本文来源：比推，作者：Claire Wu
周三 (7月22 日) 最劲爆的新闻当属美国突然要求中国在72小时内关闭其驻休斯敦总领事馆，理由是保护美国的知识产权和美国的私人信息。香港恒生指数在接近收市的时候，急跌577点，抹平了昨天因设立恒生科技指数的利好气氛带动的升幅，离岸及在岸人民币快速走弱，双双跌破 7.0 关口，离岸人民币贬值逾 350 基点，以反映投资者对美中紧张关系升级的忧虑。
最近美国国务卿蓬佩奥动作频繁，多次发表了惊人的言论，内容涉及南海问题，新疆问题，中国的体制和意识形态问题，香港问题更是不可缺少的谈资。让人感到新的冷战时代已悄然步近。
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中国人民大学国际关系学院副院长、美国问题专家金灿荣指出，美国可能甚至不惜发动一场战争，来把中国的气势打掉，延缓中国的迅猛发展之势。他认为，首先，从目前美国政府出台的各种制裁措施和言行来看，对华战略敌意比外界所预料的更深。第二，可能是因为大选的原因，团队需要提升中美对抗的程度，转移国内视线，获得国内基本盘的支持。但无论是出于哪一个原因，结论很清楚，中美关系会持续下滑。
香港为什么处在纷争的风口浪尖？
从中美贸易谈判开始，香港已经处在风口浪尖，香港《国安法》的实施，更令两国关系跌到冰点，美国誓言要制裁香港。那么，为什么美国把香港视为眼中钉呢？
美国前段时间宣布将限制美国的养老基金投资中概股，要加强对中概股的财务审核，甚至不惜要求中概股退市。不久，投资者就看到中概股在港交所这边敲锣二次上市。以往中国的科技股以上市纳斯达克为目标，现在都纷纷打消了这个念头。最新消息，独角兽“蚂蚁金服”就以香港和内地新设的科创板为上市目的地。内地和国际资金通过沪股通和港股通在内地股市和香港股市之间互联互通，热炒板块的升幅和美国的纳斯达克科技股表现不遑多让，把美国对中概股的制裁消打于无形。香港，你能低调一些吗？
还有，美国印了那么多钱，聪明钱都会在世界范围寻找无风险的套利机会。香港联系汇率制度令港币兑美元锚定在7.8的窄幅范围内波动，因此，聪明钱就会首先到香港利息比美国高的银行账户赚取无风险息差，伺机而动，之后才有可能进入股市或楼市赚取更高额的利润。在过去几周，我们不断见到有热钱流入香港。可见联系汇率确实为香港创造了一个良好的投资环境。
站在美国的角度来看，香港联系汇率制度反而为自己树立了一个竞争对手，为“敌人”所用，感觉非常不爽！
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制裁香港的选项有哪些？
在众多制裁香港的选项里，打击香港联系汇率制度被认为是“核选项”。因为在联系汇率制度的支持下，港币就是美元的借据，随时可以按官方规定的汇率到银行兑换等值的美元。美元的稳定就意味着港币的稳定，一个国家或地区货币的稳定性对于当地经济金融的重要性相信大家都非常清楚，资金还可以自由流通，其要求就更加高。
香港特区财政司司长陈茂波对媒体表示，美国确实有权限制任何地方采用美元结算，但香港是全球第三大美元外汇结算中心，若香港有震荡，美国亦会受影响，包括动摇国际社会对美元的信心，故相信美方会审慎行事，香港特区政府也有方法应对。为应对方案背书的，是趴在香港外汇储备账上超过4400亿的美元，它是支持着2200亿美元的货币基础，比例达2：1。还有，中国持有高达3万亿的美元也是香港联系汇率强大的后盾。摩根大通发布的报告认为，预期港元与美元挂钩的联系汇率制度不会改变。理由是，“当局对维持这制度的能力及意志仍然很强。”
陈茂波还透露，香港是全球第三大美元外汇结算中心，约1300多家美国企业在港经营，2018年美国银行业在香港的总资产值和客户存款分别为1480亿美元和790亿美元。任何过火行为一旦触发中国反制，导致中国抛售持有的美国国债和股票，对以美元为基础的全球金融体系的冲击将会是海啸级别，对特朗普的选情而言，似乎得不偿失。
不过，有人表示，假如给新加坡足够时间发展，新加坡完全可以取代香港的地位。我认为这一个论点有待商榷。香港服务的是大中华地区，新加坡服务的是东南亚地区，很多中国企业到新加坡上市之后，因为当地市场成交量不足等问题，都被逼折返香港。中国政府对香港的扶持政策不容小觑，上面的例子就可见一斑，支撑香港的是中国庞大的市场，优质投资标的是吸引资金流入的前提条件之一，网络效应需要各方面一起配合才能起作用。
当然，美国限制香港使用SWIFT结算系统也是制裁方案之一。不过，由英法德三国牵头创立的INSTEX结算系统已经在一些区域成为SWIFT的替代品，目的是另起炉灶，帮助欧洲企业绕过美元结算，在美国主导的全球金融体系之外，与伊朗等受美国制裁的地区进行正常贸易。比利时、丹麦、芬兰、荷兰、挪威、瑞典政府最近也加入了INSTEX，将来，香港也有可能是这个系统的成员之一。
加密货币可以帮助被制裁的地区突破封锁吗？
除了传统的结算系统，加密货币已经成为了被制裁地区突破限制的重要选项。比如委内瑞拉为了突破金融封杀，于2017年12月发行了一种名为石油币（Petro）的加密货币，以该国石油和矿产储备为后盾，旨在补充委内瑞拉的玻利瓦尔货币作为获得国际融资的手段。今年1 月，美国和伊朗爆发冲突，伊朗政府高调颁发了1 千多张加密货币挖矿执照，斥资2亿成立加密货币矿场，打算以加密货币来规避美国等西方国家的制裁。北韩在运用加密货币规避制裁的技术方面更加炉火纯青，传说北韩有一支技术堪比Google公司极客团队的黑客队伍，比特币也已经成为北韩的央行储备。
最近两年，稳定币成为了跨境贸易结算货币的选项之一。在2019年俄罗斯被美国制裁期间，每天有近300万USDT的交易量在莫斯科主要的OTC平台产生，同时有少则1000万多则3000万美元的USDT从莫斯科场外市场流入中国企业。从下图显示，哈希派推断，大部分USDT被用于一次性交易。从稳定币在今年逐步增长至与比特币持平的链上价值转移量来看，USDT等稳定币在2020上半年的链上活跃度很有可能来源于现实世界的跨境汇款需求。【1】
数据源自：Coin Metrics
不过，今天的稳定币已经不再是法外之地。Coinbase 和Chainalysis为美国政府和金融机构提供的链上追踪数据，中心化钱包和交易所的KYC，已经可以为监管机构的应对及反制方案提供参考。最近Centre（注：Centre是Coinbase和Circle的合营公司） 将一个持有价值 10万USDC 的以太坊地址列入黑名单，有效地冻结了该地址中的资金。无独有偶，另一个中心化稳定币巨无霸USDT的发行公司Tether，7月10日把一个持有158枚USDT的以太坊地址列入黑名单，这是第40个被Tether列入黑名单的地址。匿名加密货币也许是未来的一个重要发展方向，但这种技术的出圈之路还要走很远，目前只是IT神童们和科学家的金融玩具。
除了加密货币，各国央行发行的数字法币也是应付美国金融制裁的重要选项之一。中国在研发和教育数字法币CBDC方面，遥遥领先于其他国家，目前已经在苏州等地区试点使用。法国，泰国等很多国家和地区的央行数字法币研发也进行得如火如荼。数字法币本身就是一种加密货币，具有瞬间跨境并传输价值的功能。不过，各国央行在发行并使用数字法币的同时，如何做到不影响传统金融机构的运作，避免产生通缩，是一项重要挑战。
美国目前享有印发美元，输出美元的特权，美元是世界经济金融领域的硬通货，重要的避险工具，这和美国几十年来在经济、金融、科技和军事领域积累的强大实力密不可分。站在美国的角度，为了巩固自身的绝对垄断地位，打压有可能构成威胁的冒起势力，枪打出头鸟是可以预见的，过去的日本，欧盟，现在的中国，都是美国不惜一切打压的目标。不过，世易时移，加密货币领域的不断发展，已经为抗衡美元霸权提供了很多方案。我们希望世界格局重构的同时，日新月异的科技发展可以帮助人类避免导致生灵涂炭的战争。
注：【1】市值破百亿背后：稳定币出圈之路（作者：哈希派）
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