注:AXIE是目前最成功的NFT游戏项目，本文解释了链上资产定价和用户行为如何相互平衡的关系。本文作者为 Joel John及JX，后者的贡献更多。
嘿，
今天的文章是与 JX 合作编写的。之前他曾在分布式市场和币安处理风险投资。建议在 Twitter 上关注他，以获得令人难以置信的 alpha投资机会。
Axie Infinity 最近一直是热门话题。我在 2020 年 12 月写过关于它们的文章。如果您想快速了解它们，我强烈建议您阅读 Packy 的这篇文章。由于多种原因，该游戏实际上改变了对基于区块链的企业的看法。首先，它们是为数不多的在新兴经济体中具有大众市场吸引力的游戏之一。当 NBA TOP SHOT和 Sorare 专注于体育时，AxieInfinity 背后的母公司 Sky Mavis 在游戏市场中创造了一个全新的主题。有些人称之为玩赚PLAY TO EARN。其他一些人通过 GameFi 致电 – 表明游戏和金融可以融合的想法。在今天的文章中，我们将看看 Axie Infinity 的代币经济是如何构建的，新玩家的预期收益如何，以及它与当今世界大型经济体的收入相比如何。
在开始之前，我想为可能不了解 Axie Infinity 的读者解释本文中使用的一些术语
1. Axie Infinity – 我们正在谈论的游戏
2. Axie NFTs – 上面提到的游戏中使用的角色
3. SLP 和 AXS – Axie Infinity 中使用的两种代币，用于激励用户并向他们收费。
有了这个，让我们深入研究游戏的经济是如何构建的。
旁注：我很想讨论像《侠盗猎车手 5》这样的传统游戏经济与当今数字资产领域新兴经济的比较。如果你花时间在上面，请给我留言。
Axie Infinity 上的内部循环
Axie infinity 的经济活动目前依赖于两个功能——战斗和繁殖。一场战斗需要玩家持有一个 Axie 团队（涉及 3 个 Axie NFT）才能进行。他们会因获胜而获得所谓的“小爱心”的奖励。游戏有一个排名机制，每月奖励排名最高的玩家一小块 Axie 代币。如上图所示，生态系统在一个闭环内具有三种交互形式。这涉及玩家、Axies（NFT）和核心代币（AXS 和 SLP）。这两个循环代表了网络的价值消费和价值创造角度。在由逆时针方向的绿色圆圈表示的外部循环中 – 用户进入生态系统购买 Axies，购买 Axies 需要花费实际美元。然后他们与网络互动，使用 AXS 代币和 SLP 代币来做所谓的繁殖——为自己生成更多的个人 NFT。最后，预计他们会下注。顺时针方向的橙色内环代表价值本身如何在生态系统中流动。玩家可以通过销售 NFT 或通过战斗赢得 SLP 和 AXS 代币来产生收入。绝大多数用户只是从交易所购买这些代币。金钱通过用户购买代币以获取 NFT 来玩游戏而进入系统，当用户出售与其他玩家赢得比赛而获得的现有 NFT 或 AXS 代币时，资金离开系统。
赚钱机会
为了估计用户可以从 Axie Infinity 中赚多少钱，我们探索了每个功能的奖励是什么样的。该游戏有一项对任何拥有 3 个原生 NFT 的人开放的日常活动，称为“每日任务”。这些给用户 50 个 SLP 代币。这些是每天发放的固定奖励，以保持用户的参与度和回头率。完成此操作后，用户就可以在游戏环境中进行游戏了。这会奖励用户 1 到 20 个 SLP，并且每天的上限为 100 个 SLP 代币。在我们的模型中，假设玩家只需玩游戏就可以生成这 100 个 SLP 代币。游戏的最终模式允许用户互相玩，并在每个游戏中生成 1 到 12 个 SLP 代币。在 Axie 中排名更高的玩家将能够在每场比赛中产生更多的 SLP 代币。在协议级别，我们将平均值设为 8 个 SLP，并假设一名玩家在给定的一天内可以与其他玩家进行 10 场比赛。这将达到 80 个 SLP 代币。所涉及的收益明细和成本如下所示。
在上面的计算中，我们考虑了将 Axie Infinity 作为游戏进行参与的成本。目前，至少需要3 个 Axie NFT 才能开始游戏。每一个都至少需要361 美元才能开始玩，所以玩家需要花费 1083 美元才能开始玩。组建团队需要3 个 Axie 代币，因此我们将其添加到该总和中得出1209。这是玩家开始玩游戏时至少可以预期的花费。但这将如何转化为收入？
鉴于 SLP 代币有一个自由市场，我们可以考虑用户可以出售他们的代币以产生收入。假设用户每天可以出售的230 SLP 今天价值 52.9 美元。因此，在 Axieinfinity 上花费时间的用户每月可以从游戏中赚取约 1600 美元。然而，如果每个人都不断地出售他们生成的SLP 代币，它可能会在很长一段时间内崩盘。这个时候，繁殖场景在游戏中起到了平衡的作用。
育种……正如这个词所解释的 – 涉及使用两个现有的NFT 来创建第三个。单个 Axie 可以繁殖 7 次，但每次繁殖周期都会增加繁殖的成本。游戏的设计禁止用户繁殖兄弟姐妹，父母 NFT 不能与他们的后代繁殖。AXIE需要五天才能成熟。一般来说，用户没有理由在自由市场上出售 Axie，直到它的繁殖成本超过它可以创造的收入。就上下文而言，第一轮繁殖一对可能花费约25 美元，但第七次可能花费 500 美元的 SLP 代币。有趣的是，JX 找到了一种策略，可以在不产生高成本的情况下继续培育Axie NFT。他将其命名为繁殖树。在每种情况下，您都使用第三个AXIE进行繁殖以避免成本上升。一旦Axie 繁殖两次，就可以出售以积累资本。
在上面的场景中，我们考虑了三个名为 A、B 和 C 的 Axie NFT。为了更直接的计算，我们将它们产生的后代称为具有不同序列号的D、E 和 F。假设一个由3 个 NFT 组成的团队可用于在一个月内培育 6 个 Axie NFT。如上所述，用户每月将花费2700 个 SLP 代币和 24 个AXS 代币，成本为 1629 美元。如果我们为每个 AxieNFT 取 361 美元的基本价格——这意味着玩家可以在一个月内产生大约2166 美元的 NFT。减去 SLP 代币和 AXS 产生的成本，盈余达到 537 美元。加上 1587 美元的游戏收入，玩家每个月大约可以赚 2124 美元。在这种情况下，我没有算上最初 3 个 Axie 的初始费用 1083 美元，因为这是一项不断循环使用的资产。也就是说，你总是至少有3 个 Axie NFT 可以玩，而且这些都不会出售。在我们看来- Axie Infinity 有三个经济杠杆，它们在企业的不同阶段以不同的方式相互影响。它们是 AxieInfinity、SLP（用于繁殖的代币）和 AXS（核心、原生代币）上 NFT 的底价。这三种资产的不同时点相互制衡。
经济生命周期
上图与美林投资时钟非常相似。游戏的内部经济周期在四个阶段的表现有些相似
阶段 1 -> 阶段 2
游戏刚刚上线，内部经济玩家寥寥无几。资产价格保持低位，但由于早期采用者购买 AXS 代币和 Axie NFT 开始游戏，因此出现了初步上涨。
阶段 2-> 阶段 3
游戏的早期玩家开始相互竞争，并开始购买更多的 AXS 和 NFT 以进行激烈的竞争。这从根本上增加了对标的资产的需求。项目成功的传言广为流传。
第 3 阶段->第4 阶段
该游戏现已进入主流媒体视野。记者将 Axie 描述为工作的未来以及基础资产向泡沫领域发展的趋势。新玩家开始玩游戏的成本高得令人望而却步。大量资金被用于启动大规模育种业务，为NFT 设定了一个临时的更高底价。但是 NFT 的供应增加从而拉低价格。
第 4 阶段->第1 阶段
由于投资回报较低，仅出于商业目的玩游戏的玩家开始完全退出游戏。这使价格回到了真正喜欢使用该产品的新玩家可以重新进入的水平。
事实上，这实际上已经在 Axie Infinity 上实现了。了解如何考虑以下数据，将Axie NFT 的底价与 SLP 的价格进行比较。
考虑上面的图表。2021 年 5 月至2021 年 6 月可被视为对 Axie 感兴趣的后期阶段。SLP 代币的价格处于高位，而游戏中使用的 NFT 的价格持平。SLP 和 Axie NFT 成本的下降使市场回到了第一阶段，新用户可以以相对较低的价格进入游戏经济并开始玩游戏。随着他们成功的消息传开，我们看到了对该资产的兴趣迅速上升的阶段。有趣的是，即使现在SLP 价格也保持平稳，因为之前的进入者预订利润时有足够的抛售压力。到 7 月初，该资产又回到了第四阶段。在这个阶段，NFT的理性定价被淘汰，资产价格创出新高，因为投资者寻求利用游戏来产生收益。大多数资产的第四阶段是估值重置以创造更高的低点。这只是我们在大多数新时代生产性资产中看到的一般模式。
关键要点
Axie Infinity 首先是一款游戏。曾有人尝试将游戏的组成部分金融化以快速赚钱，但随之而来的是市场力量造成的限制。如果Axie Infinity 是一个国家，那么普通人的工资将在 2000 美元以上。这使得该网络的人均收入高于科威特，略低于韩国（排名第25 位）。今天引起 Axie Infinity 兴趣的很多因素是加密资产价格的上涨，而经济设计可能会让普通用户望而却步。Sky Mavis 已经意识到这些挑战，并正确发布了 Ronin（一种侧链可扩展性解决方案）来解决普通用户与费用相关的挑战。市场的自动更正是确保系统首先对游戏玩家最具吸引力的一种方式。我们发现有趣的是网络上资产之间的平衡。对于以“玩赚”模式发布的企业，了解每项资产的价格变化如何影响参与者将有助于寻找规模。