核心观点
Dealer账户空头平仓归零，短期内大幅拉升再破前高的概率变低。
一周行情回顾
比特币在本周经历了一次大幅调整，周波动区间在7450-8812美元之间，波动幅度18.2%，本周跌幅6.19%。比特币的下跌始于6月3日的午盘，在此之前，比特币曾小幅反弹至8800附近，但成交量低迷。6月4日比特币出现放量下跌，最终价格跌至7450。从昨日开始，比特币又展开了小幅反弹，目前在8000美元附近震荡。从成交量看，最近一次的反弹仍然显得量能不足。从周线上看，如果周末两天没有发生大幅拉升，周线上会出现一个局部的顶分型结构，技术分析的角度看，调整还将持续。
截止至周五收盘，CME比特币期货连续合约报7935美元。OKEX 永续合约同期报7964美元，现货价格报7941美元，处于贴水状态。
持仓状况
本周CME的比特币期货非商业持仓（投机账户）多空双方都出现大幅下降，多头仓位环比减少432手，空头仓位下降幅度更大，环比下降654手，净持仓仍表现为空头，较上周净空头持仓大幅萎缩。商业持仓中，多头持仓依然为0，空头仓位相比上周减少12手。预示着散户持仓水平的非可报告持仓表现为净多头，较前一周持仓水平下降19%。
本周未平持仓量（持仓兴趣）较前一周大幅减少754手，下降幅度14%。上一周持仓兴趣创造了持仓报告披露以来的最高水平，本周这个数据出现了大幅下滑。
从分类账户看，本周Dealer的持仓发生重大改变，空头清零，Dealer账户没有任何持仓；Asset Manger的多头仓位减少19手，空头仓位增加56手，净多头持仓较上周下滑23%；Leverage Fund账户净空头的持仓相比上周大幅增加323手；Other Reportable 账户本周净空头仓位开始下降，相比上周大幅下降509手。
持仓状况简评：
1. 持仓兴趣本周大幅减少。由于上周的持仓兴趣创了CME比特币COT披露以来的的最高记录，本周出现回落并不意外。但大幅的回落，还是说明多空双方继续交易的意愿都开始变弱。
2. 本周第二个重大变化就是Dealer账户清零。Dealer账户我们一般翻译为做市商，归为商业账户。它的空头账户的清零对于市场而言并不是好事。这要从做市商的原理说起。
做市商的作用是撮合交易中的买卖双方进行交易，他们的存在是多空双方的对手方。换句话说，多头如果需要交易就要找到Dealer与其手中的空头资产进行交易，对空方则正相反。因而Dealer手中的净空头还是净多头往往反映了市场中多空双方需求的多寡。
根据历史数据，从1月22日那周之后，Dealer账户便表现为净空头，而比特币现货价格也由此开始了这半年逐步抬升的过程。本周Dealer账户中空头仓位全部平仓，意味着市场中多头势力开始衰减。虽然这并不会预示价格会出现大幅回撤，但短期内发生大幅拉升甚至破前高的概率会很低。
3. Asset Manager账户净多头出现回落但整体趋势依然向上；Other Reportable账户净空头仓位也出现大幅减少。两账户总体平衡，预示市场震荡向上的可能会更大一些。
4. 虽然AM账户依然保持净多头持仓，表明市场向上的趋势仍然没有结束 ，但Dealer账户的平仓还是说明市场中多头因素的衰减。基于目前的持仓结构，未来的行情可能会以震荡为主。建议趋势投资者可以暂时撤出市场，等待市场做多因子的再次复苏。
*注：1. 以上的市场判断基于芝商所COT持仓报告，仅供投资者交流学习，并不构成任何投资建议。
2. 由于该品种披露持仓结构时间较短，对于持仓结构与价格相关性做出的判断是否长期有效，依然需要时间的检验，欢迎广大投资者批评指正！